Puig avanza con paso firme hacia el Ibex 35

Puig está encaminado a poner fin a la sequía de salidas a Bolsa en el mercado español. La empresa ha iniciado el proceso para su debut en el parqué, que se llevará a cabo mediante una ampliación de capital (OPS) de 1.250 millones de euros vinculada a la colocación de una cantidad similar a través de acciones en manos de la familia catalana (OPV). Con esta operación, se espera recaudar alrededor de 2.500 millones de euros, convirtiéndose en la mayor oferta pública inicial desde Aena en 2015 y dirigiéndose hacia la inclusión en el Ibex 35, donde se prevé que se sitúe entre Endesa y Redeia, según las estimaciones preliminares.

Aunque aún se espera la aprobación por parte de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) del folleto de la salida a Bolsa, que se prevé para finales de mes, analistas y gestores han comenzado a realizar estimaciones basadas en los datos de 2023. Durante ese año, el grupo registró una facturación de 4.304 millones de euros, con un 72% proveniente de sus divisiones de perfumes y moda, alcanzando un EBITDA de 863 millones y un beneficio neto de 463 millones, un 16% más que en el ejercicio anterior. Estas cifras sitúan la valoración de la empresa entre 10.000 y 15.000 millones de euros, aunque algunos analistas sugieren una valoración más conservadora alrededor de los 7.665 millones de euros.

“Reconocemos que tienen una sólida estructura de gobierno corporativo y un negocio estable”, señaló Beltrán de la Lastra, presidente de Panza Capital. Sin embargo, agregó: “No tenemos la intención de comprar acciones por el momento, ya que creemos que la valoración propuesta es demasiado alta y está influenciada por el buen momento del ciclo empresarial. Valorar una empresa en más de 10.000 millones cuando su beneficio es de 400 millones es muy exigente. Además, la empresa tiene más deuda de la que nos gustaría”.

Entre los analistas más cautelosos con la valoración de la empresa está XTB, quien sugiere una valoración entre 7.665 y 10.220 millones de euros basándose en los múltiplos de empresas comparables como LVMH o Christian Dior, que cotizan entre 15 y 20 veces sus ganancias.

La inclusión de Puig en el Ibex 35 tras su salida a Bolsa parece segura, cumpliendo con los requisitos de capitalización y cotización establecidos por el Comité Asesor Técnico del índice. Este movimiento aportará al selectivo español un nuevo sector, el de la cosmética de lujo, que ya está presente en otras plazas europeas como Euronext París, donde cotizan empresas comparables como Coty o Estee Lauder.

A pesar de la incertidumbre económica, los analistas ven un buen potencial a largo plazo para Puig en el mercado bursátil, destacando su estructura familiar y su reconocida marca internacional. Sin embargo, advierten sobre las elevadas valoraciones y la posibilidad de una respuesta desfavorable por parte del mercado en un contexto de correcciones bursátiles.