El conato de fusión castiga al BBVA
El intento, por el momento fallido, del BBVA de absorber al Sabadell ha tenido un impacto negativo en el banco vasco en los mercados financieros. Unicredit, el principal banco italiano en términos de número de clientes, ha superado en capitalización bursátil a la entidad presidida por Carlos Torres. A pesar de que la negativa inicial del Sabadell ha moderado un poco la reacción de los inversores, desde que se dio a conocer la oferta, las acciones del BBVA han perdido un 7% de su valor en los mercados, mientras que Unicredit ha experimentado un aumento del 2%. Este banco italiano ahora ocupa el cuarto lugar entre las instituciones financieras más grandes de la zona euro, solo por detrás de Intesa Sanpaolo, Santander y BNP Paribas.
En su carta al Sabadell, Carlos Torres afirmó que la operación buscaba posicionar a la nueva entidad en la cima del panorama bancario bursátil. Sin embargo, se ha encontrado con una sorpresa desafiante (al menos por ahora) en forma de un viejo conocido del sector bancario español: Andrea Orcel, consejero delegado de Unicredit (y, de manera irónica, el quinto banquero mejor remunerado en 2022, justo después de Torres).
Orcel, una figura destacada en el sector financiero europeo, asumió el liderazgo de Unicredit en 2021, después de haber sido el jefe de banca privada en UBS durante seis años. Anteriormente, estuvo a punto de unirse al Santander hasta que surgieron discrepancias sobre su bonificación, lo que llevó a la renuncia del banco español. Orcel demandó al banco por incumplimiento de contrato y finalmente recibió una indemnización de 43 millones de euros.
Dos años y medio después, Orcel logró su objetivo de convertirse en el principal ejecutivo de un gran banco europeo (aunque no sin controversias: solo el 54% de los accionistas respaldó su política de remuneraciones). Desde entonces, ha implementado una estrategia agresiva de recompra de acciones en Unicredit, lo que ha impulsado su valor. En 2023, el banco italiano registró un aumento del casi 90%, y en este ejercicio ya ha aumentado un 43%, llevando el precio de sus acciones a niveles no vistos desde 2011. En sus últimos resultados, presentados este martes, Unicredit anunció un beneficio neto de 2.558 millones de euros, un aumento del 23,9%.
Desde la llegada del ejecutivo italiano en abril de 2021, el valor de las acciones de Unicredit se ha más que cuadruplicado, pasando de 8 euros a casi 36. En cinco años, las acciones han aumentado un 220%. Aunque el rendimiento del BBVA ha sido menos espectacular, también ha experimentado un notable repunte: en los últimos cinco años, el valor de sus acciones se ha duplicado. En el primer trimestre de 2021, la brecha entre ambas entidades en términos de capitalización bursátil era de 9.000 millones de euros. Esta brecha se ha ido reduciendo, hasta que en el primer trimestre de este año, la diferencia era de poco más de 5.000 millones, una diferencia que ha desaparecido en apenas dos meses y, en gran medida, en apenas una semana.
Aunque inicialmente los mercados fueron escépticos ante los rumores de fusión, la confirmación ante la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) de que el BBVA estaba considerando un nuevo intento de fusión con el Sabadell, el pasado martes, revolucionó los mercados financieros. Los inversores respondieron como suele hacerlo en estas situaciones: comprando acciones del banco que podría ser absorbido, y castigando al potencial comprador ante la posibilidad de que el valor de sus acciones se diluyera para financiar la operación.
Este pequeño terremoto causado por los rumores de fusión ha llevado al banco presidido por Torres a salir del grupo de entidades valoradas en más de 60.000 millones de euros, mientras que Unicredit ha superado esta marca. Así se presenta la situación actual en los mercados, sujeta a cambios constantes. Ahora le corresponde a Torres dar el siguiente paso para cumplir su objetivo declarado en la carta: convertirse en el principal banco de la eurozona en términos de capitalización bursátil.
