La por de quedar-se fora
L’advertència recurrent que els rendiments passats no garanteixen rendiments futurs és una constant en la comercialització de qualsevol producte d’inversió, i aquesta repetició és apropiada, encara que els usuaris sovint la passin per alt com si fos un missatge d’acceptació de galetes en un lloc web. És essencial recordar això perquè el mercat, com hem vist moltes vegades, segueix les tendències de moda. Aquestes tendències, interpretades en un sentit ampli, segueixen un cicle de vida propi: inicialment, només uns quants pioners identifiquen les noves tendències, després es propaguen als grups més informats o connectats i finalment arriben a una audiència més àmplia. No obstant això, és probable que quan tots estiguin usant, per exemple, muscleres o escalfadors, aquells que van començar provant aquestes peces ja estiguin mirant cap a la tendència següent.
La dinàmica del mercat de valors sovint s’il·lustra amb l’anècdota de John Rockefeller, que va decidir vendre totes les seves accions el dia que un netejabotes li va oferir consells sobre inversions. Aquesta història té una implicació menys elitista del que podria semblar a primera vista: la generalització d’una tendència disminueix el seu potencial, ja que hi ha menys persones susceptibles de ser persuadides. Per exemple, Elon Musk va aparèixer al famós programa de televisió Saturday Night Live el maig del 2021, només uns mesos abans que Tesla comencés a experimentar un augment en la seva valoració al mercat borsari. Tanmateix, actualment el preu de les accions de Tesla està considerablement per sota d’aquell moment.
Aquesta dinàmica es deu en part a l’efecte d’imitació, que és precisament allò que l’advertiment sobre els rendiments passats i futurs intenta prevenir: els inversors, tant actuals com potencials, solen parar atenció als rendiments obtinguts per altres inversors, un fenomen que els mitjans de comunicació solen amplificar.
Aquest ressò, que contribueix a la propagació de les tendències, porta els inversors a mirar massa el passat. El 2024, la tecnologia i la intel·ligència artificial, representades al mercat per empreses com Nvidia, han estat els focus d’atenció. Tot i això, Nvidia ara es troba un 16% per sota dels seus màxims. Les cerques a Google del terme “Nvidia” van assolir el seu punt màxim a mitjans de febrer, coincidint amb un període d’alta valoració de la companyia al mercat. Aquells que realment van obtenir guanys amb Nvidia no van entrar al mercat quan estava de moda, sinó molt abans, i és probable que estiguin considerant vendre per assegurar els seus guanys. D’altra banda, els que arriben tard a la tendència tendeixen a comprar quan el preu ja és alt.
Aquesta desconnexió entre la realitat i la narrativa de vegades es produeix al mercat. Tot i que el mercat borsari dels Estats Units ha estat impulsat en gran mesura pel sector tecnològic en els darrers mesos, aquest impuls s’ha debilitat recentment a causa de les expectatives de canvis en les polítiques monetàries. De fet, el rendiment de l‟índex Standard & Poor’s 500 sense incloure el sector tecnològic és pràcticament el mateix que el rendiment total de l‟índex. A més, els mercats europeus han superat en rendiment el mercat nord-americà en aquest període de temps.
La “por de perdre’s alguna cosa”, coneguda com a FOMO per les sigles en anglès, és un factor important en el mercat actual, però com indiquen les xifres, no sempre condueix a guanys. Els experts assenyalen que el rendiment dels grans valors està disminuint en comparació amb el rendiment del mercat en conjunt, cosa que suggereix un canvi de tendència cap a altres segments del mercat.
Des del 2021, els mercats han estat impulsats per un grapat de grans valors que han portat els índexs a màxims històrics. Tot i això, per a aquells que encara no han invertit, hi ha una bona notícia: no tots els segments del mercat estan tan sobrevalorats com els grans valors. Experts com els de la gestora GMO suggereixen que hi ha oportunitats d’inversió interessants en actius menys valorats, cosa que podria oferir millors retorns en el futur.
Tot i que és possible que el mercat continuï afavorint la tecnologia durant un temps, altres àrees del mercat eventualment oferiran millors oportunitats d’inversió. Si seguir el corrent significa arribar tard a la festa, potser no val la pena tant com sembla.
