La reactivación duplica la inversión
El Banco Santander, JP Morgan y Deutsche Bank se posicionan como los líderes en el ámbito de la banca de inversión en España durante los primeros nueve meses del año. Según la clasificación de ingresos elaborada por Dealogic, estas entidades confirman el buen desempeño del sector, que se recupera tras un 2022 marcado por su peor ejercicio desde la Gran Recesión.
Los 20 principales bancos de inversión en España han generado ingresos cercanos a 900 millones de euros, el doble de los 440 millones registrados en el mismo periodo del año anterior. Esta notable recuperación se debe al repunte en la actividad en los mercados de capitales —incluyendo salidas a Bolsa y emisiones de bonos—, así como en fusiones y adquisiciones (M&A), y financiamientos. Factores como la disminución de los tipos de interés, las optimistas perspectivas macroeconómicas en España y la abundante liquidez de los fondos de capital riesgo han impulsado el regreso de grandes operaciones corporativas al mercado español.
El Banco Santander se consolida como el mayor banco de inversión en el país, con ingresos que superan los 100 millones de euros, lo que representa un aumento del 57%. La entidad ha mantenido esta posición durante casi dos años, en línea con su estrategia de centrarse en áreas más rentables, como la banca de inversión, una de las cinco divisiones globales que lidera bajo la dirección de José Linares.
“Prevemos que el sector de renovables seguirá activo en los próximos meses con el anuncio de varias operaciones significativas, tras las transacciones de Masdar-Endesa y BlackRock-Recurrent Energy. En el mercado de capitales, la tendencia a retirar de Bolsa a las compañías que no logran reflejar su valoración seguirá en aumento. Este es el caso de la socimi Lar, que enfrenta una opa lanzada por Hines y su propio grupo Lar, donde hemos asesorado completamente la oferta, así como la opa de Bondalti sobre Ercros. En el sector de la deuda, que está mostrando un comportamiento favorable, destacamos la reapertura del mercado para Repsol y la emisión vinculada a la inflación del Tesoro”, comenta Ignacio Domínguez-Adame, responsable de Santander Corporate & Investment Banking (Santander CIB) en Europa.
A la entidad liderada por Ana Botín le sigue de cerca JP Morgan, que ha registrado ingresos más del doble en comparación con el mismo periodo del año anterior. Esta entidad ha participado en algunas de las transacciones más destacadas del año, incluyendo la salida a Bolsa de Puig, la emisión de un bono de El Corte Inglés, la venta de activos de Iberdrola en México, y la desinversión de Ferrovial en Heathrow. También ha estado involucrada en las opas del BBVA sobre Banco Sabadell, de Lar España, de Ercros, y de Telefónica sobre su filial alemana, así como en la adquisición de Idealista por Cinven y de Inversis por Euroclear.
“El cuarto trimestre estará marcado por las elecciones en Estados Unidos, lo que generalmente tiende a reducir la actividad a la espera de conocer los resultados y la estabilidad de la transición hacia el nuevo presidente. Sin embargo, hasta la fecha no estamos observando esta posible ralentización. La disminución de los tipos de interés ha actuado como un estímulo muy positivo para el mercado, con volúmenes de emisión récord en los mercados de grado de inversión y condiciones altamente favorables en los mercados de deuda de alto rendimiento”, señala Ignacio de la Colina, presidente de JP Morgan en España y Portugal.
En tercera posición, el alemán Deutsche Bank compite de manera feroz con Goldman Sachs, que ocupó el tercer lugar hasta junio. Deutsche Bank ha logrado unos ingresos de aproximadamente 67 millones de euros, lo que representa un incremento del 203% respecto a 2023, en comparación con los 60 millones de los estadounidenses, un aumento del 127%. “Estamos viendo un 2024 de clara recuperación para la actividad de banca de inversión, con un aumento en las operaciones en todos los productos, especialmente en los mercados de capitales, tanto en deuda como en equity. La estabilidad del mercado y el alto nivel de liquidez son señales positivas que han facilitado el financiamiento de un mayor volumen de operaciones de M&A. Además, aunque de forma tímida, el mercado de salidas a bolsa también comienza a resurgir, lo que es otra buena noticia y debería dinamizar la actividad. Aunque es poco probable que se superen los récords de 2021, esperamos que 2024 termine por encima de los niveles de los últimos cinco años en cuanto al volumen de operaciones en el mercado”, afirma el responsable de Investment Banking Coverage de Deutsche Bank en España.
En la parte baja de la tabla, destaca la irrupción de ING. La entidad neerlandesa ha llevado a cabo en los últimos años una intensa campaña de crecimiento en el ámbito de la banca de inversión, con la oficina de Madrid desempeñando un papel clave. De hecho, como reveló este periódico, ING ha decidido establecer en Madrid su nueva sede de banca de inversión en España. Hasta el momento, sus ingresos por comisiones se han multiplicado por siete en solo un año, alcanzando los 40 millones de euros.
