Trump, México y Brasil

Las elecciones en Estados Unidos no han pasado desapercibidas para los inversores. Mientras la Bolsa estadounidense ha mantenido su racha alcista alcanzando nuevos máximos, la renta variable europea y los índices de América Latina han resentido la apreciación del dólar y las expectativas de políticas proteccionistas que podrían afectar sus exportaciones y el dinamismo de sus economías. Sin embargo, tras una reacción inicial marcada por la volatilidad, los inversores han adoptado una postura más cauta y expectante.

El peso mexicano, que se desplomó un 2,5% el día posterior a los comicios, ha mostrado una leve recuperación, limitando su caída al 1,6% en las últimas cinco jornadas. Por su parte, el real brasileño, tras registrar pérdidas iniciales, ahora cotiza estable. A pesar del nerviosismo por las políticas de la administración Trump, la renta variable de México y Brasil ha mostrado resiliencia. Desde el 5 de noviembre, el índice de referencia de la Bolsa mexicana ha reducido sus pérdidas al 0,71%, mientras que el mercado brasileño reporta un retroceso del 3,4%, lejos de los descensos de 7,43% y 3,4% registrados respectivamente tras la victoria de Trump en 2016.

El panorama a futuro para los mercados emergentes, aunque incierto, ofrece oportunidades. En contextos de alta inflación y debilitamiento del dólar, estos mercados suelen beneficiarse. Héctor Godoy, director de inversiones de Santander Chile, destacó en el Foro Latibex que para 2025 se proyectan incrementos en los beneficios empresariales del 20% al 25%, con inflación controlada y un crecimiento significativo en Brasil. Según UBS, el peso mexicano y el real brasileño mantienen un potencial alcista a medio plazo, pese a los riesgos arancelarios y de reformas constitucionales en México. “A pesar de estas exposiciones, observamos un bajo nivel de prima de riesgo cambiario en el país latinoamericano”, señalaron desde la entidad suiza.

Un analista de Morningstar, añadió que el desafío de la región radica en apostar por el desarrollo tecnológico. “Latinoamérica apenas representa el 1% del sector tecnológico mundial. Ha quedado fuera de esta ola global, y ahora tiene una oportunidad única en medio de las tensiones inflacionarias en Estados Unidos”, comentó. Señaló que la rentabilidad de la región muestra una brecha del 30% respecto al MSCI World, aunque recomienda apostar por sectores clave como el financiero, que tiene gran peso en estas economías.

Sin embargo, persisten riesgos importantes. Una posible reducción de tasas por parte de la Reserva Federal podría aumentar la presión sobre los mercados emergentes, incrementando la volatilidad en renta variable y divisas. En los últimos años, los picos inflacionarios y la política monetaria restrictiva de la Fed y el BCE han erosionado el valor de las monedas emergentes. Godoy explicó que el mal desempeño reciente de los mercados latinoamericanos está estrechamente ligado a la apreciación del dólar y el euro frente a monedas como el peso mexicano y el real brasileño.

En el caso específico de México, los analistas de UBS destacan riesgos relacionados con presiones proteccionistas, la posible erosión del carry trade y la incertidumbre en torno a las reformas económicas del nuevo gobierno. Si Claudia Sheinbaum logra implementar sus propuestas, como la eliminación de organismos autónomos, podría debilitar el compromiso del país con el acceso a mercados, la política de competencia y la gestión de empresas estatales.

A pesar de estos desafíos, América Latina tiene factores a favor. Con más de 650 millones de habitantes y una media de edad inferior a la de los mercados desarrollados, la región tiene un potencial considerable. No obstante, como señaló Godoy, es necesario revertir la tendencia de caída en flujos y capitalización bursátil registrada en el último año. Para los inversores prudentes, diversificar en la región sigue siendo una estrategia clave, ya que, como señaló Godoy, América Latina “es la región más barata para invertir” y ha demostrado históricamente su capacidad para superar incluso los contextos políticos y sociales más complejos.

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Capafons & Cia. S.L.