Nvidia la de los cuatro billones
Superadas las elecciones estadounidenses y la reunión de la Reserva Federal, los inversores tienen marcado en rojo el 20 de noviembre. Ese miércoles, tras el cierre del mercado, Nvidia presentará los resultados de su tercer trimestre, los primeros desde su inclusión en el selectivo Dow Jones. A la espera de este hito, las firmas de análisis han ajustado sus previsiones. Citi, Morgan Stanley y HSBC han mejorado sus valoraciones, situando la capitalización bursátil de Nvidia por encima de los cuatro billones de dólares, una cifra inédita para cualquier empresa cotizada.
Los resultados de Nvidia, trimestre a trimestre, se han convertido en una referencia clave para el mercado. La compañía, que hace unos años era conocida principalmente en el ámbito gamer, se ha posicionado como un líder en el floreciente negocio de la inteligencia artificial. Con una capitalización que ronda los 3,5 billones de dólares y un crecimiento acumulado del 195% en lo que va de año, Nvidia destaca como la empresa más valiosa del mundo, superando a gigantes tecnológicos como Apple (3,4 billones) y Microsoft (3,09 billones). Sin embargo, estas altas expectativas elevan el riesgo de que cualquier tropiezo genere fuertes correcciones en el mercado. Así ocurrió en agosto, cuando, a pesar de reportar ventas y beneficios récord, unas previsiones de crecimiento por debajo de las expectativas llevaron a Nvidia a perder cerca de 200.000 millones de dólares en una sola sesión.
Entre los analistas más optimistas se encuentra Frank Lee, de HSBC, quien recomienda comprar acciones de la compañía y ha elevado su precio objetivo a 200 dólares desde los 145 anteriores, lo que implicaría un potencial de revalorización del 40,9%. Esta proyección supera ampliamente el consenso del mercado, que sitúa el valor en 157,53 dólares, con un incremento esperado del 10,5%. En su informe más reciente, Lee aplaude el sólido crecimiento de Nvidia, destacando especialmente el negocio de centros de datos. “El crecimiento no ha terminado, incluso en un terreno inexplorado, ya que el tren de la IA vuelve a acelerar”, afirma.
No obstante, algunos retos persisten. En el segundo trimestre, los inversores mostraron inquietud por los retrasos en el desarrollo de la unidad de procesamiento gráfico de IA para 2025 (GPU) y los problemas de fabricación del modelo Blackwell, su chip de última generación. HSBC señala que estas preocupaciones sobre la cadena de suministro han disminuido gracias a los ajustes realizados por la compañía.
Por su parte, Citi ha incrementado su precio objetivo un 13,3%, hasta los 170 dólares por acción, lo que implica un margen de subida del 19,7%. La entidad prevé que las ventas totales y del segmento de centros de datos se sitúen entre los 29.000 y los 33.000 millones de dólares, algo más conservador que el consenso de 30.000 a 34.000 millones. Aunque destacan que Nvidia ha superado los problemas de rendimiento de sus chips de última generación, advierten que las limitaciones en el suministro persisten. Pese a ello, Citi también mantiene su recomendación de compra.
Estas estimaciones llegaron antes de que este lunes se revelara un nuevo desafío: los chips Blackwell presentan problemas de sobrecalentamiento en servidores, lo que podría retrasar el despliegue de centros de datos por parte de algunos clientes. Esta noticia provocó una caída de casi el 3% en el precio de las acciones tras la apertura de Wall Street.
Desde Morgan Stanley mantienen su optimismo respecto a Nvidia, elevando su precio objetivo de 150 a 160 dólares por acción. Aunque persisten ciertos problemas en la cadena de suministro, el banco confía en otro trimestre con resultados sólidos y posibles revisiones al alza en las perspectivas de la compañía. Recomiendan sobreponderar las acciones de Nvidia, destacando su liderazgo en el sector de chips para inteligencia artificial. Los analistas consideran que el tercer trimestre podría ser un periodo de transición, mientras miran con mayor interés al mediano plazo, confiando en que el ciclo de Blackwell continúe impulsando el crecimiento. Además, sugieren que la estimación de un margen bruto del 75% comunicada en agosto podría ser conservadora y esperan que los costos adicionales derivados de los problemas de diseño de los chips de última generación no se repitan.
Si las proyecciones de los analistas se materializan y el precio de las acciones de Nvidia alcanza la franja de entre 160 y 200 dólares, la compañía liderada por Jensen Huang consolidaría su posición como la más valiosa del mercado, con una capitalización superior a los cuatro billones de dólares. Según Bloomberg, 28 firmas de análisis sitúan el valor bursátil de Nvidia por encima de este umbral, en comparación con solo 11 que proyectan lo mismo para Apple. Además, un 89,5% de las casas de análisis recomiendan comprar las acciones de Nvidia, frente a un 7,9% que aconsejan mantenerlas.
Desde su inclusión en el índice Dow Jones el pasado 8 de noviembre, Nvidia ha corregido un 4,8% en Bolsa. Sin embargo, este retroceso no empaña su sólida trayectoria: en noviembre acumula una ganancia del 6,9%, mientras que en el año registra un impresionante incremento del 186,9%. Este desempeño se ha visto amplificado por el impulso de la gestión pasiva. Desde el anuncio de su entrada en el Dow Jones, los fondos cotizados han comenzado a ajustar sus carteras para replicar el índice, contribuyendo al alza del valor. Entre las empresas con mayores rendimientos este año, solo Palantir (272%) y Vistra (263%) superan a Nvidia.
El entorno actual de Wall Street también ha favorecido el rally de Nvidia. La victoria de Donald Trump y los sólidos resultados empresariales han impulsado la renta variable estadounidense. Más del 70% de las compañías del S&P 500 que han reportado sus cuentas han superado las expectativas del mercado. Este optimismo podría continuar si se implementa la prometida rebaja de impuestos del presidente electo, que incluye reducir el impuesto de sociedades del 21% al 15%. En este contexto, tanto el Dow Jones como el S&P 500 han alcanzado máximos históricos, superando los 44.000 y 6.000 puntos respectivamente. Además, hasta diez gigantes del mercado, entre ellos Nvidia, Apple, Microsoft y Amazon, han superado ya el billón de dólares en capitalización bursátil.
