Los bajistas exprimen europa

Con la liquidez del mercado en máximos históricos y los inversores mostrando una clara preferencia por las grandes empresas tecnológicas estadounidenses, sacar provecho de las apuestas bajistas en la Bolsa de EE.UU. ha sido una tarea difícil en 2024. Los inversores que optaron por estrategias en corto en Wall Street enfrentaron pérdidas del 15,1% en sus inversiones, en comparación con el 23,3% de rentabilidad del S&P 500 y el 28,6% de revalorización del Nasdaq. En cambio, aquellos que apostaron a la baja en la renta variable europea obtuvieron un rendimiento del 4,76%, apenas por debajo del 5,98% logrado por el Stoxx Europe 600.

Las operaciones bajistas, o “short selling”, consisten en tomar prestadas acciones para venderlas con la expectativa de que su precio caerá, permitiendo recomprarlas a un valor inferior y beneficiarse de la diferencia. Esta estrategia es comúnmente empleada por los hedge funds, aunque las grandes gestoras de fondos suelen combinar apuestas largas con cortas. Un ejemplo destacado de este enfoque es Pershing Square Capital Management, quien en 2012 apostó 1.000 millones de dólares contra la firma de productos dietéticos Herbalife. En España, Gotham City es el hedge fund más reconocido por estas tácticas; el año pasado acusó a Grifols de manipular sus cuentas, provocando una caída del 38,3% en el valor de sus acciones y desencadenando una investigación de la CNMV, que derivó en un expediente sancionador.

En 2024, los inversores bajistas obtuvieron ganancias por 8.350 millones de dólares en la Bolsa europea, según datos de S3 Partners. Este éxito se debió a una selección estratégica de sectores como productos de consumo básico, consumo discrecional y servicios públicos, donde lograron rendimientos entre el 13,2% y el 15,8%. Sin embargo, las apuestas bajistas en el sector financiero europeo resultaron menos favorables, generando pérdidas del 10,1%, frente al rendimiento del 26% de dicho sector. En particular, firmas como Unicredit e Intesa, que subieron un 56,8% y un 46,1% respectivamente, causaron importantes pérdidas a los inversores bajistas. Siemens Energy, por su parte, lideró las pérdidas en Europa para estos inversores, ya que sus acciones se dispararon un 319,8% en el Dax alemán.

En España, la atención se centra en Acciona Energía, que registró una caída del 36,6% el año pasado debido al descenso de los precios energéticos. Según los datos de la CNMV, BlackRock Investment Management mantiene una posición corta del 0,7% sobre su capital, tras el cierre de la apuesta de AQR Capital. La presión sobre las empresas de energías limpias en los últimos años también ha llevado a aumentar las posiciones bajistas en valores como la portuguesa EDP Renewables o la finlandesa Neste.

Dentro del EuroStoxx, las mayores apuestas bajistas al inicio del año están sobre Pernod Ricard, que cayó un 31,8% en 2024 y acumula un retroceso del 29% en los últimos 12 meses, extendiéndose al 51,8% desde los máximos de 2023. Las tensiones comerciales con China y el temor a nuevas medidas arancelarias han pesado sobre su valor. Esta semana, AQR Capital Management reveló una posición corta del 0,5% de su capital, alcanzando un 5,2% del total de posiciones bajistas sobre la compañía.

Según S3 Partners, el escepticismo del mercado sobre la recuperación de Pernod Ricard refleja una tendencia similar en productores de bebidas alcohólicas estadounidenses como Constellation Brands (cervecera de Corona y Modelo), Brown-Forman (productor de Jack Daniel’s) y Ambev (dueña de Quilmes).

Finalmente, la incertidumbre sobre la política monetaria de la Reserva Federal, exacerbada por un sorprendente dato de creación de empleo, ha intensificado las apuestas bajistas en los últimos días. Tanto Morgan Stanley como Goldman Sachs anticipan que esta estrategia podría ganar fuerza si la Fed decide mantener las tasas sin nuevas reducciones en el futuro cercano.

13e024f8b10199f58e47f596e2b28d99?s=300&d=mm&r=g - Los bajistas exprimen europa
Capafons & Cia. S.L.