Perillen els dividends? El mercat comença a témer per les polítiques de retribució a l’accionista

Dividendos

El dividend resisteix de moment. Lluny de posar en quarantena o modificar les seves polítiques de retribució a l’accionista de forma gairebé immediata com va succeir fa dos anys en plena explosió de la pandèmia, de moment les cotitzades mantenen les seves polítiques de retribució, igual que el consens de mercat.

Els analistes no s’han atrevit ara com ara a rebaixar les seves expectatives de dividend per l’impacte de la guerra a Ucraïna, davant la falta de visibilitat sobre la fi de conflicte. “Evidentment, el canvi d’escenari macroeconòmic tindrà un impacte en els resultats de moltes empreses i, per tant, en les seves polítiques de retribució a l’accionista, entre elles, la de dividend. El que ocorre és que de moment els analistes no estan volent precipitar-se i estan trigant a començar a revisar seriosament les seves estimacions de resultats a la baixa, principalment perquè la incertesa és elevada i si el conflicte s’acaba tornarà a canviar el potencial escenari. Per tant, és aviat perquè tot això es vegi reflectit en els dividends de les empreses“, explica el director d’anàlisi de Link Securities.

De fet des del passat 24 de febrer, dia en què Rússia va envair Ucraïna, moltes cotitzades han reiterat els seus plans de pagaments a l’accionista aprofitant o bé les presentacions de resultats o les juntes d’accionistes que s’han començat a celebrar en les últimes setmanes.

Un de les últimes a mantenir els seus plans ha estat Inditex, que aquest dimecres va anunciar un dividend amb càrrec a 2021 de 0,93 euros per acció (0,63 euros de dividend ordinari i 0,33 euros d’extraordinari) que pagarà amb idèntic import (0,465 euros ) al maig i novembre. Per a 2022 el dividend extraordinari augmentarà fins a 0,40 euros per acció.

Des de MacroYield, creuen que les companyies tractaran de mantenir els seus dividends, després d’haver reportat uns molt bons resultats en 2021, i sent conscients que els inversors mantenen les polítiques de retribució en el radar de la inversió pel seu atractiu en un context d’alta inflació. Però també adverteix que “alguns bancs europeus, o altres companyies amb major exposició a l’economia russa, podrien ser les primeres a ensenyar l’anegueta de la retallada de dividend”. I afegeix que podrien no ser les úniques, perquè “l’escenari d’incertesa i preus de les matèries primeres alts podria mantenir-se prou alt com per a danyar considerablement l’economia”.

Per la seva part la directora d’oferta digital de Singular Bank, recorda que “durant la pandèmia van ser moltes les companyies que van suspendre el pagament de dividends, i quan s’han restablert, algunes d’aquestes empreses ho han fet amb uns ràtios de pagament una mica més baixos; això dona peu al fet que els dividends, encara que menors, puguin ser més estables i predictibles, fins i tot en un context de menor creixement econòmic.”

En tot cas, alguns sectors sí que es poden veure beneficiats per l’actual incertesa geopolítica com són les energètiques i les petróleras, la qual cosa afavorirà el manteniment del dividend, afegeixen des de Singular Bank.

DIVIDENDS EMERGENTS AFECTATS

La gestora de carteres de clients de l’equip Global Equity Income de Janus Henderson, assenyala que Rússia no és precisament un contribuent significatiu als dividends globals. L’experta creu que el major impacte de la invasió d’Ucraïna per part de Rússia es produirà en els mercats emergents, que van representar el 13% dels dividends mundials en 2021. Sí que considera molt probable que la contribució dels bancs russos i les companyies petrolieres es vegi greument afectada.

Janus Henderson va presentar recentment el seu informe de dividends de 2021, període en el qual les cotitzades van recuperar els anivellis prepandèmia a nivell mundial.

Post A Comment