Les pujades de tipus enfront de la inflació prenen una dimensió planetària.

La Reserva Federal va ser ahir la protagonista indiscutible del canvi de rumb que han emprès els bancs centrals de tot el món amb el qual combatre la inflació, que s’ha accelerat després de la pandèmia i amb la recent crisi energètica deslligada amb la guerra a Ucraïna. Però la Fed ni molt menys va estar sola ahir en la seva decisió de pujar els tipus al mig punt, en la qual ha estat l’alça més intensa des de l’any 2000.

En la jornada d’ahir també va haver-hi pujada de tipus a Islàndia (de 100 punts bàsics i amb idea de noves alces) i a l’Índia, que va sorprendre amb un increment de 40 punts bàsics. També es reunia ahir el Banc Central del Brasil, que va decidir una pujada d’altres 100 punts bàsics en els tipus d’interès, al 12,75%.

La inflació està sent el detonant aclaparador per a l’enduriment de les polítiques monetàries a escala planetària. Els preus ja havien començat a pujar amb força després del retorn abrupte a l’activitat que va succeir a la frenada per la pandèmia, van començar a desbordar-se amb els continus colls d’ampolla en els subministraments i han acabat per explotar, amb alces no vistes en els últims 40 anys, amb l’encariment de l’energia que ha provocat la invasió russa d’Ucraïna.

Les alces de tipus s’estenen per les economies desenvolupades i també per les emergents, amb especial intensitat a Amèrica Llatina, les economies de la qual acusen una elevada inflació.

A Europa, el banc central pioner en les alces de tipus va ser el de Noruega. Al setembre de l’any passat es va convertir en el primer gran banc central occidental que pujava els tipus des de l’inici de la pandèmia. Abans que acabés 2021, li va seguir el Banc d’Anglaterra, en un gir de política monetària amb el qual van arribar tres alces de tipus entre desembre de 2021 i març d’enguany, que ja han retornat el preu del diner als nivells previs al Covid-19. Per a avui s’espera una nova pujada d’altres 25 punts bàsics, fins a l’1%.

A Europa, també el Banc de Suècia va cedir recentment a les pressions de la inflació i a la fi d’abril va decidir una primera pujada de tipus de 25 punts bàsics, renunciant al plantejament anterior pel qual no contemplava elevar el preu del diner fins a 2024. A Europa de l’Est, les pujades de tipus s’han accelerat a Polònia, Hongria, Romania i la República Txeca arran de la guerra a Ucraïna, que ha depreciat amb força les divises d’aquests països veïns. L’alça de tipus fins i tot comença a apuntar en la zona euro: el BCE ha acabat per acceptar que la inflació es desborda i malgrat que també el preocupa l’impacte de l’alça dels preus sobre el creixement, la primera pujada de tipus podria arribar tan aviat com al juliol. En tot cas, amb seguretat abans que acabi l’any, quan la facilitat de dipòsit (ara en el -0,5% ) podria quedar a zero o fins i tot en positiu, segons espera el mercat.

En les antípodes, Austràlia va anunciar aquest dimarts la seva primera pujada de tipus des de 2010 per a combatre la inflació. I Nova Zelanda va escometre un primer augment ja el passat octubre, al qual han succeït altres tres alces.

Les grans excepcions són Suïssa i el Japó. El Banc Nacional de Suïssa manté els tipus en el -0,75%, sense que s’esperin alces en aquest any. A diferència del que succeeix en nombroses economies, la fortalesa del franc suís està permetent mantenir a ratlla la inflació, que rondarà el 2% segons els experts. Al Japó, ni tan sols un ien en mínims de 20 anys enfront del dòlar impulsa al banc central a endurir la seva política. Fins i tot al contrari, ha reactivat les compres de deute per a frenar l’augment del cost de finançament. El cas de Turquia és encara més excepcional: manté tipus en el 14% malgrat una inflació del 61%.

Post A Comment