La reducció del balanç de la Fed afegeix pressió a Wall Street davant un mercat baixista

La Reserva Federal dels Estats Units no vol esglais en la retirada d’estímuls econòmics. En les actes de la seva última reunió, la majoria dels funcionaris del Comitè del Mercat Obert (FOMC) van reconèixer que seria apropiada alces de mig punt en les pròximes reunions, en línia amb l’assenyalat pel seu president Jerome Powell. En la passada passada cita la institució va optar per elevar els tipus d’interès en 50 punts bàsics, fins a situar la forqueta entre el 0,75% i el 1,25% per a atallar una inflació que se situa en el 8,3% encara que amb això alenteixi l’economia.

La publicació de les actes de l’última reunió de la Fed coincideixen gairebé en el temps amb l’activació de la reducció de la grandària del balanç de la institució (quantitative tightening, en l’argot financer). Balanç que a l’abril aconseguia els 8,9 bilions de dòlars, la qual cosa representa el 37% del PIB estatunidenc, i que s’ha duplicat en dos anys per les injeccions realitzades per a impulsar l’economia després de l’esclat de la pandèmia.

El pla, que arrencarà l’1 de juny contempla una reducció a raó de 47.500 milions de dòlars al mes, a través de venciments de 30.000 milions de dòlars en bons del Tresor i la resta en venciments d’actius recolzats per hipoteques (MBS, per les seves sigles en anglès). Una quantia que s’elevarà previsiblement al setembre, fins a uns 95.000 milions de dòlars mensuals. No obstant això com revelen les actes els membres més donen suport a la venda eventual de valors suports per hipoteques, una mesura que de produir-se s’anunciaria amb molta antelació per a evitar esglais.

Des de CaixaBank Research consideren que el procés de retirada d’estímuls per part de la Fed podria implicar una pujada addicional dels tipus d’interès oficials de 50 punts bàsics en 2023.

Els experts de l’entitat sostenen a més que l’anomenat QT exercirà una pressió a l’alça en la rendibilitat dels bons públics i privats afectats per la decisió de la institució, atès que “veurien caure el seu preu davant la major oferta neta”. Un impacte que des de CaixaBank Research creuen que es deixarà sentir en major mesura en el tram mitjà i llarg de la corba, on el banc central concentra les compres de bons.

Paral·lelament, la pujada de les rendibilitats del deute estatunidenc tensionarán a Wall Street, en un moment en el qual la Borsa estatunidenca frega el mercat baixista, és a dir, està prop de caure un 20% des dels seus últims màxims.

Així, el Dow Jones acumula una caiguda superior al 13% des del passat 4 de gener, mentre que el S&P 500 cedeix un 1,5% des dels seus últims màxims i registra set setmanes consecutives de caigudes. Des de la signatura d’anàlisi creuen que part de l’ajust que pot provocar la retirada dels estímuls en la Borsa ja s’hauria produït, atès que es va anunciar al gener per part de Jerome Powell, però no descarten nous episodis de volatilitat a partir de la setmana vinent.

Els experts de CaixaBank Research creuen a més que tindrà impacte en la fortalesa del dòlar enfront de la resta de divises, en un moment en el qual la moneda estatunidenca acumula una revaloració l’any del 6,25% enfront de l’euro.

Post A Comment