La caiguda de FTX obre una nova era en la indústria dels criptoactivos

FTX treu el cap a l’abisme. La decisió de Binance de trencar les negociacions per a adquirir la plataforma de compravenda de criptoactivos pels seus problemes de liquiditat (i la falta de nous cavallers blancs) ha provocat un nou crash criptogràfic, que podria agreujar-se davant l’absència d’una substancial injecció econòmica en la plataforma (exchange), i aquesta acabi declarant-se en fallida.

Unes noves turbulències que venen a accelerar la necessitat que el sector, mancant una regulació superior, s’autoreguli i elevi els nivells de transparència i de garanties davant uns inversors, entre els quals estan ja grans bancs, gestores i fons sobirans, i es protegeixin les inversions dels estalviadors d’un ús inadequat per no segregar aquests actius dels de la pròpia plataforma.

El fundador de la plataforma, ha reconegut que els forts reemborsaments registrats en les últimes jornades han provocat un forat de 8.000 milions de dòlars o, almenys, 4.000 milions per a mantenir-se a flotació. “Ho sento. La vaig cagar, i hauria d’haver-ho fet millor”, s’ha lamentat l’empresari, qui en poques hores hauria passat de ser una de les majors fortunes lligades als criptoactivos a veure enfonsar-se la seva plataforma.

Les fortes sortides de liquiditat sofertes per FTX en els últims dies (d’uns 6.000 milions de dòlars en només 72 hores) van portar a Binance a intentar acudir en el seu auxili, si bé les negociacions es van trencar tan sols 48 hores després després d’analitzar l’estat dels seus comptes. “Com a resultat de les diligències realitzades i de les últimes notícies sobre el mal ús dels fons dels clients i les possibles recerques dels reguladors, hem decidit que renunciarem a l’adquisició de FTX”, va reconèixer Binance.

Pel camí es va creuar la recerca que realitza el supervisor del mercat estatunidenc, la SEC, sobre la signatura i la seva gestió dels fons dels estalviadors i inversors. Així mateix, The Wall Street Journal va publicar que la plataforma hauria utilitzat els diners dipositats pels seus clients per a finançar les inversions del seu vehicle inversor Albereda Research. Una operativa per la qual la signatura de venture capital hauria rebut prestats uns 10.000 milions de dòlars per a finançar inversions com la compra d’una participació en el bróker Robinhood. És a dir, Bankman-*Fried hauria prestat els criptoactivos dipositats pels seus clients sense el seu permís, la qual cosa sumat als forts reemborsaments sol·licitats hauria agreujat encara més la seva crisi.

Després de la fallida operació amb Binance, FTX estaria negociant amb altres plataformes i inversors per a intentar atallar els seus problemes, entre els quals estaria el exchange Kraken. Lluny queden els temps en els quals FTX va aconseguir una valoració de 32.000 milions de dòlars i el seu fundador es convertia en una de les majors fortunes del món cripto.

La crisi de FTX, fins al moment una de les grans plataformes d’intercanvi de criptoactivos, obre una nova era per a aquesta indústria, que comença a autoregular-se, mancant una regulació per part dels supervisors, per a donar major transparència davant els grans inversors (que acudeixen a les seves rondes de finançament) i els petits estalviadors, que dipositen en ells els seus diners.

Fins al moment, els problemes de liquiditat que s’havien produït en la indústria cripto estaven lligats a plataformes de grandària reduïda, però FTX és un dels principals actors. D’acord amb dades del portal CoinGecko la plataforma era, fins a començaments d’aquesta setmana, la cinquena per volum d’actius gestionats enguany, amb uns 626.700 milions de dòlars, per darrere Binance, OKX, UpBit i Coinbase. “El que fa que aquesta nova correcció induïda pel col·lapse d’Albereda Research i FTX sigui més problemàtica és que la quantitat d’entitats amb balanços més sòlids capaços de rescatar a aquelles amb necessitats de capital i alts nivells de palanquejament s’està reduint”, apunten els estrategs de JP Morgan.

L’estratègia utilitzada per FTX per a aconseguir finançar les inversions del seu vehicle Albereda Research suposa un crit d’atenció per a totes les signatures que a més es realitzar l’operativa de compra i venda de criptoativos, els custodien i, fins i tot, arriben a oferir elevades rendibilitats setmanals als inversors que deixen immobilitzats els seus actius (staking, en l’argot), a imatge i semblança dels dipòsits bancaris, i la importància de tenir ben segregades les diferents àrees de negoci i els seus actius.

En un moment en el qual els diferents supervisors treballen en regulacions sobre el mercat dels criptoactivos, són moltes les veus que parlen que mancant normes a les quals ja acollir-se cal que les plataformes de exchange comencin a autoregular-se per a donar transparència al mercat. Plataformes com Binance, Kraken, OKX o Crypto.com treballen ja per a publicarà informació sobre les seves reserves (proof of reservis, en anglès), per a donar més transparència.

En la mateixa línia, el director de compliment regulador de la signatura de criptocustodia Onyze, apunta la directiva europea que regularà els criptoactivos (Mica), se centra, entre altres aspectes, en la protecció al consumidor i en la importància de tenir els actius segregats per a evitar possibles riscos com el vist en FTX. En la seva opinió, “les males pràctiques i que no s’advoqui per incentivar la transparència passen factura al sector i generen volatilitat”.

L’aprovació de Mica, per part seva, acaba de ser retardada com a mínim al pròxim mes de febrer. La directiva havia d’haver estat aprovada aquesta setmana pel Parlament Europeu però problemes burocràtics han retardat el vistiplau definitiu, retardant al seu torn la seva entrada en vigor. Part de la directiva no serà aplicada fins a passats 18 mesos de la seva aprovació.

La falta de liquiditat de FTX posa en quarantena l’aposta de les grans gestores, bancs i fons sobirans pel negoci dels criptoactivos i el blockchain. BlackRock i SoftBank són algunes de les signatures que van entrar en les últimes rondes de finançament de FTX realitzades entre 2021 i gener de 2022 i en les quals va captar més de 1.700 milions de dòlars. Al costat d’elles van invertir The Ontario Teachers’ Pension Pla Board, el fons que gestiona les pensions dels professors de Ontario; Temasek, el fons sobirà de Singapur; la signatura de capital de risc Sequoia Capital; el fons Tiger Global Management o la divisió d’inversions de Binance, Binance Labs.

Inversions que en cas que s’activi la fallida s’esfumarien, la qual cosa ha portat a Sequoia a reduir el valor de la seva inversió d’uns 210 milions de dòlars a zero. Abans de l’esclat de la crisi, Binance va apuntar que havia “decidit liquidar qualsevol FTT restant en els nostres llibres”.

Post A Comment