Han acabat ja les correccions borsàries?

L’índex de referència en la Borsa dels Estats Units, el S&P 500, ha signat la pitjor arrencada d’any des de 1932, que es diu aviat. Feia 90 anys que la renda variable no començava tan mal l’exercici, amb una caiguda del 16% fins al 10 de maig. I no és sol EUA, la Borsa europea cedeix un 13%, i la japonesa i la xinesa també cauen. La por comença a condir entre els inversors minoristes que es pregunten fins quan duraran les fortes caigudes borsàries.

La resposta no és evident, com res ho és en els mercats financers, una agregació massiva de dades, actors i interessos. Però gairebé tots els gestors de fons consultats citen un factor: la inflació.

La responsable de Borsa europea en la signatura Gesconsult, que administra 200 milions d’euros. “La correcció ha vingut perquè els preus s’havien desbocat i la Reserva Federal ha hagut de pujar tipus a tota velocitat per a refredar l’economia i moderar la inflació. Fins que no hi hagi dades clares que l’està aconseguint, no veurem el sòl de la Borsa”, apunta.

El soci i director general de Abante Assessors (una signatura amb més de 6.000 milions d’euros d’actius baixos gestió), és de la mateixa opinió. “Tot el mercat està pendent de si la Fed serà capaç de ficar dins del llum al geni de la inflació. L’operació és molt delicada, perquè si actua de manera excessiva pot acabar danyant en excés a l’economia i provocant una recessió”.

EL CAS D’EUROPA
BCE. El dilema de la Fed és el mateix que el del Banc Central Europeu, encara que en el Vell Continent l’adaptació de la política monetària al nou entorn inflacionista porta cert decalatge. Ara com ara, l’organisme ha acordat només reduir els programes de compra de deute però ahir mateix, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, va obrir la porta al fet que la primera pujada de tipus de la zona euro pugui produir-se al juliol, abans de l’esperat.
Guerra. La invasió d’Ucraïna per part de Rússia i les seves innombrables conseqüències geopolítiques (com la progressiva renúncia europea a comprar gas i petroli rus) continua pesant encara en l’ànim de molts inversors. “Hi ha inversors internacionals, d’Àsia o d’Amèrica Llatina, que posats a triar on invertir en Borsa, estan optant per la renda variable dels Estats Units enfront de l’europea, davant la situació de la guerra d’Ucraïna, apunten des de Gesconsult.

La dada d’ahir no augura una estabilització dels mercats. La inflació als EUA va ser del 8,3% a l’abril, dues dècimes menys que al març però dues per sobre de l’esperat. El gestor de carteres en GPM, explica que “és una dada dolenta perquè confirma que la inflació és persistent i que la Fed ha de continuar agressiva”.

Malgrat aquest teló de fons, els inversors comencen a tirar números i veuen que hi ha companyies que cotitzen amb descomptes molt atractius. Recorda n que un gegant tan consolidat com Microsoft cotitza un 25% per sota del seu màxim de fa uns mesos.

El gestor del fons GPM Gestió Activa Alcyon, que està aconseguint rendiments per sobre del 4% en 2022 malgrat les caigudes generalitzades, considera que encara és aviat per a parlar del sòl del mercat. “En altres mercats baixistes hi ha hagut, abans del sòl una jornada negra amb caigudes de més del 8%, alguna cosa que no hem vist encara”. Però també reconeix que hi ha algunes companyies que estan aguantant molt bé. “Les telecos o distribuïdors com Carrefour estan demostrant una gran resistència. Crec que és més atractiu ara buscar alguns noms propis de qualitat, més que seguir als índexs”.

El director d’inversions de la signatura Atl Capital, apunta que, a pesar que en aquestes caigudes borsàries les tecnològiques han estat les que han pagat la major factura (amb la meitat de les companyies del Nasdaq acumulant retallades de més del 50% des dels seus màxims), la situació no es pot comparar al que es va viure en la bombolla de les puntocom. “Ara tens a una immensa majoria de signatures tecnològiques que guanyen molts diners, no com ocorria llavors”. Al seu judici, les empreses estan ara molt més sanejades i preparades que en la crisi viscuda fa dues dècades.

Post A Comment