Els particulars disparen la demanda de lletres a les subhastes del Tresor

Els petits estalviadors han començat a reaccionar davant l’evident rendibilitat que ofereixen les lletres del Tresor, sens dubte molt superior a la que puguin aspirar a qualsevol dipòsit bancari. L’interès dels particulars per aquest títol de deute públic a curt termini s’ha disparat aquest mes de gener. L’última subhasta de lletres a un any va oferir una rendibilitat del 2,93%, un atractiu innegable davant de dipòsits que es remuneren gairebé al zero, encara més tenint en compte que les lletres es poden adquirir des d’un import mínim de 1.000 euros i sense amb prou feines cost si s’adquireixen a la web del Tresor oa les oficines del Banc d’Espanya.

Segons expliquen fonts financeres, a les dues subhastes de lletres de gener hi ha hagut demanda no competitiva (la corresponent a l’adquisició a la web del Tresor ia les oficines del Banc d’Espanya) per diversos centenars de milions d’euros.

L’interès també és molt palpable a les oficines de les entitats financeres, on els clients poden sol·licitar la compra de lletres encara que en aquest cas hauran d’assumir la comissió d’intermediació que cobri el banc, com en la compra d’accions. Fonts d’una gran entitat financera expliquen que el nombre d’operacions diàries de compra de lletres del Tresor, ja sigui a banca privada oa les oficines de banca comercial, “ha passat d’unes quantes a una forquilla d’entre 30 i 50 diàries”.

La demanda de lletres del Tresor per part de particulars ja va començar a repuntar amb claredat a l’octubre, una vegada que les pujades de tipus van treure de la rendibilitat negativa el conjunt del deute sobirà espanyol.

A l’agost, ja va desaparèixer completament el finançament de l’Estat en negatiu, quan el Tresor va col·locar lletres a tres mesos amb interès positiu per primera vegada des del 2014 . I a l’octubre, la tinença de lletres del Tresor en mans de particulars s’havia disparat fins als 321 milions d’euros, des dels 99 milions del setembre i en rotund contrast amb els 20 milions de la mitjana mensual dels dos últims anys.

Per al particular, no hi ha en el moment actual una alternativa en estalvi conservador més rendible que les lletres. Una evidència que afegirà pressió a la banca per començar a remunerar més pels dipòsits, que gairebé no rendeixen més malgrat la brusca pujada dels tipus d’interès. A un termini de 12 mesos, la millor oferta és el 2,1% que paga Pibank, davant del gairebé 3% de les lletres, i ja a 18 mesos, el 2% TAE de Wizink. Sí que hi ha més competència en els comptes nòmina. Bankinter abona el 5% TAE el primer any per domiciliar la nòmina a l’entitat (des d’un mínim de 800 euros al mes) i CaixaBank ha començat a oferir el 5% TAE a dos anys per domiciliar nòmines a partir de 2.500 euros

Demanda en ascens

El volum de lletres en mans de particulars representa una ínfima part del total, de tan sols el 0,42%. La rendibilitat a un any d’aquests títols ha enfilat al nivell més alt des del 2012 , en plena crisi de deute sobirà, quan el volum en mans de particulars era molt superior: 2.844 milions d’euros, el 3,36% del total. Fonts financeres expliquen que la demanda de lletres anirà a més els propers mesos, no només entre particulars sinó també entre inversors institucionals, especialment entre gestores de fons. El deute a curt termini, d’entre un a tres anys, serveix de fet per crear carteres de fons com els garantits, per als quals asseguren una rendibilitat a venciment amb una gestió mínima.

“La demanda de lletres ha crescut per part de diferents segments dʻinversors perquè ofereixen una rendibilitat atractiva”, assenyala un dels creadors de mercat del Tresor espanyol. A la subhasta de lletres a nou mesos del 17 de gener passat, la segona de l’any, la demanda va superar en 3,7 vegades l’oferta i tot i així es van col·locar a un interès del 2,84%, màxim històric . En les lletres a tres mesos, les peticions van ser gairebé quatre vegades superiors al que s’ha ofert i el tipus d’interès va quedar al nivell més alt des del 2012, en el 2,198%, davant l’1,617% de la subhasta anterior.

En els plans del Tresor no hi ha, però, l’augment de les col·locacions de lletres. El seu pla de finançament per al 2023 preveu una emissió bruta de lletres per 84.325 milions d’euros, que suposarà un descens del 5,6% enfront del que s’ha emès el 2022. A més, les amortitzacions tornaran a superar aquest any les col·locacions i l’emissió neta es reduirà en 5.000 milions, d’acord amb l’objectiu d’evitar el descens a la vida mitjana del deute sobirà.

Post A Comment