google-site-verification=F-5hWAKTO0jg7ByAp2cnVDEz9gMlLqubMUifh7U

Els fons posen a la diana de les opes

En ple fragor de la batalla per Applus, els gestors mantenen al radar una dotzena de valors que es poden situar a la diana de possibles opes. Promotores, socimis, renovables són els sectors sota el focus de possibles operacions de compra, als quals se sumen petits valors i companyies infravalorades després d’un 2023 en què el mercat es va veure gairebé paralitzat –només es va materialitzar l’autoopa de FCC – davant d’un cúmul de condicionants: pujada dels tipus d’interès, amenaça de recessió i inflació disparada.

Unes opes que bé podrien activar-se a la calor de la guerra oberta pel control d’Applus entre Apollo i el consorci format per I Squared i TDX. De moment, els fons caçaopes es freguen les mans davant una operació que, per ara, s’ha saldat amb sengles augments del preu ofert i amb el pacte entre Apollo i 11 hedge funds per adquirir el 21,85% del capital de l’empresa .

Per al director d’inversions d’ATL Capital, reconeixia la setmana passada que és el moment d’apostar per companyies de petita capitalització ja que, segons ell, no seria estrany “veure al mercat espanyol més operacions corporatives similars a les opes sobre Applus” . L’expert estima que en els propers mesos hi podria haver ofertes sobre valors que estan infravalorats i incideix al sector de les energies renovables. “Dependrà molt de les estructures accionarials de cada empresa”, explica.

A la forta caiguda a Borsa de les firmes de renovables, s’afegeix el fort atractiu d’un sector ben vist pels gestors però que penalitzat per la incertesa sobre l’evolució futura dels preus de l’energia i el palanquejament, i que ara conté el alè davant una baixada de tipus que els bancs centrals s’afanyen a posposar. Per a mostra, OPDE. El Consell de Ministres va donar la setmana passada llum verda a l’opa del fons francès Antin sobre la companyia, operació que ara està en mans de la CNMV, i que valora l’energètica en 866 milions d’euros.

El soci responsable de M&A per al sector Energia reconeix que la incertesa que pesa sobre el sector de les energies renovables “ha afectat les projeccions d’empreses cotitzades, tant les dedicades a autoconsum així com els promotors i els epecistes. L’estabilització d’aquests factors determinarà el nivell en què es pugui consolidar el preu per acció des d’una elevada volatilitat recent i se’n deriva la possibilitat de llançament d’opa”.

Així, per a l’analista de XTB, comenta que “Solaria y Acciona Renovables han estat liderant les caigudes a l’Ibex durant l’últim any amb descensos superiors al 30%, però en cert sentit els seus competidors s’han enfrontat a la mateixa situació. que és difícil que es generin operacions empresarials en aquest entorn”.

Fora de les renovables, el director de Financial Advisory de Deloitte, considera que un dels sectors “on es podrien produir moviments seria l’immobiliari. Tant per estructura accionarial d’alguna de les companyies com per evolució borsària, en algun moment de l’any podríem veure alguna operació corporativa que afectés alguna de les promotores o socimis del mercat continu”.

Entre les possibles cotitzades opables destaca Talgo, valor que en els darrers anys sempre es cola entre els valors opables en espera de la desinversió del seu principal accionista, el fons de capital risc Trilantic, present a l’empresa des del 2006. Als ja sospitosos habituals de CAF i el fabricant suís Stadler es va sumar el mes de novembre passat l’empresa hongaresa DJJ, que ha mostrat interès a llançar una opa a un preu de 5 euros per acció, cosa que valoraria l’empresa en 632 milions d’euros. L’oferta, però, encara no ha estat materialitzada.

Un altre dels valors més sonats el darrer any ha estat Cellnex. Els seus títols acumulen un descens del 44% des de màxims i, si bé es va especular amb un possible interès d’American Tower que no va anar més enllà.

Entre les empreses infravalorades que podrien estar al disparador dels fons els experts d’IG Markets esmenten Indra, Ebro Foods, Deoleo, Mapfre –tot i que la Fundació Mapfre controla un 67,7% del capital– i Reig Jofre. En el cas d’Indra, l’analista d’IG estima que l’empresa cotitza amb un descompte proper al 26% des del seu valor teòric intrínsec, que calculen a l’entorn dels 22,47 euros. A la seva infravaloració s’hi suma un accionariat en què recentment s’ha reforçat el grup guipuscoà Sapa Placencia, mentre que l’empresa ultima un nou pla estratègic que podria contemplar la venda de la filial de tecnologia Minsait i l’entrada al capital d’Hispasat.

Entre les empreses d’alimentació totes les mirades són a Ebro Foods i Deoleo. En el primer cas, els analistes d’IG apunten que cotitza amb un descompte del voltant del 29% sobre el seu valor. Des de començament d’any la companyia es deixa un 3,7% a Borsa. Per part seva, el principal accionista de Deoleo, CVC, va contractar l’any passat Lazard per buscar un soci industrial a l’olira després d’una dècada d’inversió. Entre els interessats s’hauria postulat, sense èxit, l’envasadora Dcoop.

13e024f8b10199f58e47f596e2b28d99?s=300&d=mm&r=g - Els fons posen a la diana de les opes
Capafons & Cia. S.L.