google-site-verification=F-5hWAKTO0jg7ByAp2cnVDEz9gMlLqubMUifh7U

El preu del bitcoin es desinfla

L’inici del 2024 no podia ser més favorable per als inversors en bitcoin: la principal criptomoneda acumulava una alça del 160% en només dotze mesos i el mercat es mostrava optimista de continuar amb aquesta tendència. La decisió de la Comissió de Borsa i Valors nord-americana (SEC), només deu dies després del començament de l’any, d’aprovar 11 fons cotitzats (ETF) de bitcoin deixava anar a la il·lusió, amb anàlisis que anticipaven escenaris on el principal criptoactiu podria quintuplicar-ne la cotització en menys de dotze mesos. Tot i això, res d’això va passar: la moneda digital es va deixar un 9% els primers deu dies després de l’anunci i lluita per mantenir-se per sobre dels 40.000 dòlars des d’aquell moment.

“Estem vivint algunes fluctuacions de preus derivades de com el sector va digerint lʻaprovació”, reconeix la responsable de l’exchange Bitpanda a Espanya. “No crec que el seu efecte vagi més enllà”, considera Fernández, tot i que evita estimacions de futur.

La primera alarma va arribar minuts després del comunicat de la SEC. A diferència del previst, la cotització va marcar de manera immediata números vermells, i es va deixar un 1% les primeres hores després de conèixer-se que 10 dels 11 fons començarien a operar. Des d’allà, el bitcòin va perdre terreny: va recular des dels 47.000 dòlars, el seu màxim anual, fins a estar a punt de perdre els 39.000 dòlars.

“Ningú no sap quin és el motiu d’aquesta volatilitat, encara el volum transaccional de cripte és manipulable per una gran operació”, ressalta el director de la plataforma espanyola Criptan. Des de l’exchange, participat des del 2021 a través de la seva societat d’inversió Angels Capital, destaquen que el “sentiment de por” no és fort al sector, però ressalten que, quan apareix, “tothom s’encomana”.

Tot i la incertesa, Soriano coincideix amb la resta d’analistes en les principals variables que alteren el mercat. D’una banda, el fantasma del frau de FTX continua present, però d’una manera insospitada: els responsables de la fallida d’aquesta plataforma haurien liquidat almenys 1.000 milions de dòlars que acumulaven a Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), un fideïcomís llançat el 2015 , que es va convertir en un fons cotitzat a borsa a principis d’any. Un informe del Deutsche Bank assenyala que almenys 2.800 milions de dòlars haurien sortit d?aquest vehicle d?inversió, ja sigui a altres ETFs com a altres alternatives.

Això no vol dir que els fons cotitzats siguin un fiasco. El mateix Deutsche Bank assenyala que, malgrat les sortides del GBTC, el flux net total als fons cotitzats de bitcoin va assolir els 1.200 milions de dòlars en els primers sis dies d’operació, amb un volum total d’operacions de prop de 7.000 milions de dòlars i ingressos de capitals per 4.000 milions. El banc alemany destaca que van ser els inversors al detall els principals interessats en els fons cotitzats i no els grans jugadors institucionals, com esperava bona part del mercat.

Els analistes de JP Morgan qualifiquen aquestes entrades de capitals com a “decebedors” davant les “elevades expectatives” que es mantenien les setmanes prèvies a l’aprovació dels ETF. Una mirada més optimista, com la de Bloomberg Intelligence, assenyala que el 2023 es van llançar més de 500 fons cotitzats i que, en conjunt, amb prou feines van assolir un volum de 450 milions de dòlars durant tot l’any.

D’altra banda, apunten als efectes previs al proper ‘halving’, previst per a l’abril d’aquest any. Aquest és un esdeveniment que redueix a la meitat la recompensa que reben els miners de bitcoin per validar transaccions a la blockchain, dissenyat i programat per controlar la inflació i simular l’escassetat. “Els miners s’han de preparar amb nova tecnologia, i per això estan venent monedes per adquirir més poder computacional”, apunta aquest expert.

QuÈ pOT paSsar?

La punxada de les expectatives d’una gran alça en el preu del bitcoin sembla haver portat alguns, especialment els inversors detallistes, a témer el pitjor. Una enquesta realitzada pel Deutsche Bank assenyala que un terç dels enquestats, 2.000 clients detallistes als Estats Units, el Regne Unit i Europa, esperen que la cotització s’enfonsi aquest any fins als 20.000 dòlars, la meitat del valor actual. Els analistes ressalten que el furor dels nous fons no fa oblidar altres fets recents, com ara el frau executat per Sam Banman-Fried o el col·lapse de TerraLuna.

La gran incògnita és si, per contra, els grans inversors, la banca i els fons d’inversió decideixen entrar massivament el món bitcoin a través dels fons cotitzats. Si es produís un canvi en aquest sentit, indiquen els experts, el mercat no trigaria a reaccionar amb una ràpida alça. De moment, bancs com UBS i Citigroup van comunicar els darrers dies que facilitarien a certs “clients institucionals seleccionats” les operacions amb aquest tipus de vehicles d’inversió.

A això cal sumar-hi el comportament de les grans gestores que administren els ETF. El gegant nord-americà BlackRock ja ha aconseguit el seu gran objectiu: posicionar-se per sobre de tots els rivals, gràcies a la fortalesa de la seva línia de fons iShares i la reducció de les seves comissions previ al llançament oficial. Així, la firma de gestió d’actius va afegir durant la primera setmana 16.362 bitcoins, mentre que el fons administrat per Fidelity es posiciona com a gran rival. En total, tots dos fons administren monedes digitals amb un valor superior als 2.000 milions de dòlars.

Més enllà dels moviments propis del sector privat, els inversors també miren senyals de canvi en la política monetària nord-americana. L’optimisme a finals de l’any passat a favor d’una baixada ràpida en els tipus d’interès de la Reserva Federal és cada vegada menor. Tot i això, la Fed va rebaixar ràpidament l’eufòria i segueix considerant apropiat que el preu dels diners es mantingui en una postura restrictiva durant més temps. És més, l?entitat ha confirmat el 31 de gener que no baixarà les taxes fins que la inflació no arribi al 2%.

A això cal sumar-hi l’accionar de la pròpia SEC. El regulador reitera constantment que l’aprovació dels fons cotitzats no s’ha d’interpretar com un canvi en el sentiment de Washington cap a les criptomonedes. La SEC ha pres l’últim any una estratègia reactiva amb el sector, amb fortes multes i sancions, que fins i tot van fer trontollar Binance, la plataforma de compra més gran i vendes d’actius digitals.

13e024f8b10199f58e47f596e2b28d99?s=300&d=mm&r=g - El preu del bitcoin es desinfla
Capafons & Cia. S.L.