El mercat preveu més recompres d’accions en banca pesi al recel del BCE

La banca de la zona euro encara vents contraposats per als pròxims mesos. Les alces de tipus suposaran un indubtable impuls per als marges de negoci però la recessió que s’espera en els pròxims mesos, encara que lleu, també requerirà noves provisions per insolvències. El balanç de tot això continuarà sent positiu en tot cas per al sector, segons reconeixen les pròpies entitats financeres i els analistes, que aprecien a més marge per a millorar la retribució a l’accionista. Almenys a través de les recompres d’accions, una fórmula menys polèmica a ulls del BCE que els dividends en temps d’incertesa.

Els resultats del tercer trimestre revelen una posició sòlida de capital en la banca europea, que ja està anticipant l’esforç en provisions que suposarà un major volum d’impagaments en els pròxims mesos. El sector compta a més amb un cert alleujament en les exigències de capital de la regulació de Basilea III, que la UE acaba de suavitzar i l’aplicació de la qual es retarda fins a 2025.

El BCE per la seva part ja ha començat a fer crides de prudència a la banca en la retribució a l’accionista. En el mercat no s’espera no obstant això un replegament en aquesta remuneració i les estimacions de les signatures anàlisis apunten a una rendibilitat per a l’accionista l’any vinent d’entre el 8% i el 10%, incloent-hi dividend i recompra d’accions.

Per a l’analista de banca de Credit Suisse, “la majoria dels bancs podran complir els seus objectius de repartiment d’efectiu i abordar qualsevol excés de distribució de capital mitjançant possibles recompres addicionals”. L’experta explica que la majoria dels equips directius continuen sent constructius quant al pagament de dividends i recorda que molts dels bancs del sud d’Europa han confirmat els seus objectius de capital “i, per tant, han comunicat la seva intenció de retornar qualsevol excés durant la durada dels seus plans de negoci”.

En Jefferies apunten al fet que el risc regulador sobre la retribució als accionistes seguirà sobre la taula i encara que esperen que el BCE pugui pecar de prudent, la signatura continua pensant que “els bancs amb uns plans de capital sòlids continuaran sent capaços d’oferir retorns a atractius els accionistes”. Jefferies estima per a 2023 una rendibilitat mitjana per a l’accionista de banca europea del 8%, incloent-hi les recompres d’accions.

Per a Goldman Sachs, aquesta rendibilitat per a l’accionista podria arribar l’any pròxim al 10%, considerant també les recompres d’accions, que estima rondaran els 26.000 milions en 2023 i els 28.000 milions en 2024. La signatura estatunidenca assenyala que els bancs europeus estan ben capitalitzats i en disposició de retribuir als seus accionistes i no espera que el cost del crèdit s’elevi fins al punt d’impedir el repartiment de l’excés de capital. Encara que també adverteix que si l’escenari econòmic es complica, amb una recessió més profunda del que en principi es preveu, els bancs podrien paralitzar els seus plans de recompra de títols.

En Morgan Stanley calculen recompres de títols en la banca de la zona euro per 60.000 milions entre enguany i 2023. ING és una de les entitats europees que, en la seva presentació de resultats del tercer trimestre, ja ha comunicat un nou pla de recompra d’accions, per 1.500 milions d’euros després dels 2.100 milions ja adquirits enguany. L’entitat holandesa encara gaudiria d’un excés de capital després d’aquest nou anunci de 2.000 milions d’euros. El francès BNP Paribas té prevista una recompra d’accions per 4.000 milions d’euros una vegada tanqui la venda de la seva filial als EUA. I així i tot, disposaria d’un excés de capital per 7.000 milions.

La venda de la divisió als EUA va ser també el germen per al pla de recompra que va anunciar BBVA per més de 3.000 milions d’euros i que ha completat enguany. L’entitat ha aconseguit a setembre un ràtio de capital del 12,45%, la qual cosa deixa marge per a un nou pla de recompra que no es descarta. Lloyd’s és una altra de les entitats que també disposa d’un excés de capital de 4.000 milions després del seu pla de recompra; UBS i Intesa Sanpaolo compten amb altres 3.000 d’excedent de capital després dels seus respectius plans.

UNICREDIT I EL SEU XOC AMB FRANKFURT

BCE. L’ús de l’excés de capital és una qüestió altament sensible per al BCE i capaç de provocar sacsejades en Borsa com la que va sofrir aquesta setmana l’italià Unicredit, davant informacions que assenyalen a la discrepància amb el BCE respecte al seu pla de repartiment de dividends i la seva permanència a Rússia. L’entitat ha elevat la seva previsió d’ingressos per a enguany i insisteix en el seu pla de distribuir als accionistes 16.000 milions d’euros fins a 2024, entre dividends i recompra de títols.

Post A Comment