El fons KKR signa la compra d’IVI per 3.000 milions després d’onze mesos d’espera

KKR ja és el nou amo d’IVI. El fons dels Estats Units ha signat aquesta mateixa setmana l’adquisició de la companyia espanyola, líder mundial en tractaments d’infertilitat, onze mesos després que s’anunciés la transacció, segons indiquen fonts financeres. El gegant del capital risc s’ha compromès a pagar 3.000 milions d?euros.

KKR es va imposar el mes de febrer de l’any passat en una ajustada licitació per IVI-RMA . El fons va posar sobre la taula 3.000 milions d’euros i va desbancar els altres fons finalistes, Cinven, que anava en aliança amb el nord-americà Amulet Capital, i Nordic Cap. Però a la subhasta, que va organitzar Morgan Stanley, van participar un nodrit grup dels majors private equities que operen a Espanya , com Carlyle, CVC, Permira o PAI.

Però l’operació s’ha demorat gairebé un any. D’una banda, IVI-RMA i KKR han negociat durant mesos els últims serrells de l’acord. De l’altra, no va ser fins al 21 de desembre passat quan la Comissió Nacional dels Mercats i la Competència (CNMC) va autoritzar la transacció, encara que amb condicions. La intenció de KKR és fusionar aquesta companyia amb Genera Life, que va adquirir el novembre de l’any passat.

La valoració d’IVI s’ha anat escalfant d’una manera extraordinària els darrers temps. El 2018 la companyia ja va explorar la venda d’una participació minoritària el 2018, com a pas previ a una sortida a borsa, amb una valoració de poc més de 1.000 milions. En aquell moment el pla es va frustrar per les divergències entre els accionistes, que el van reprendre a finals d’aquest any . El preu ofert finalment per KKR és el triple que l’inicial, prova de la gana dels fons per la companyia.

Això va passar quan els míssils encara no sobrevolaven Kíev, els tipus estaven a zero i el mercat de fusions i adquisicions encara funcionava a ple rendiment. KKR va pactar amb la banca un crèdit de 800 milions per finançar l’adquisició , que les entitats col·locarien després entre inversors institucionals. Bank of America, Morgan Stanley, Credit Suisse i Deutsche Bank han estat els que han coordinat la transacció.

Des d’aleshores, els mercats de finançament s’han tancat amb pany i forrellat. Els bancs que han compromès deute per finançar transaccions només han pogut col·locar-lo amb pèrdues. En el cas de l’IVI, el muntant del deute pactat és molt inferior al que és habitual en les operacions de capital risc, que solen finançar amb deute el 50% de la transacció. A més, KKR va comptar amb la possibilitat de signar aquests crèdits amb fons en lloc de bancs i va manejar diverses propostes que ara podria reactivar. Per això, el mercat no considera que KKR tingui problemes en obtenir aquest passiu, si bé els mercats s’han capgirat els últims mesos.

Segons els seus darrers comptes anuals, del 2020, la companyia compta amb un deute financer brut per 121 milions. El 2021, abans d’activar la venda de la companyia, IVI va signar un nou crèdit amb la banca per import de 68 milions més.

Post A Comment