El BCE puja els tipus en 75 punts bàsics, el major augment de la seva història

El BCE ha pres avui una decisió històrica, la major alça de tipus en els seus poc més de 20 anys de trajectòria. El preu del diner pujarà en la zona euro en 75 punts bàsics, el major increment decidit mai pel BCE, en resposta a l’escalada imparable dels preus en la zona euro i al greu afebliment de l’euro, instal·lat al caient de la paritat amb el dòlar just en ple xoc energètic a Europa. La institució ha anunciat a més un important ajust en les seves previsions d’inflació i creixement: els preus pujaran enguany el 8,1% i el PIB creixerà a penes el 0,9% l’any vinent.

La tesi dura s’ha imposat per unanimitat en el Consell de Govern del BCE, segons ha explicat Christine Lagarde, que ha optat per una alça contundent amb la qual intentar refredar la inflació abans que sigui massa tarda. Abans que la deterioració econòmica que ja causa l’alça dels preus derivi en una recessió i les alces de tipus acabin per emportar-se per davant l’economia de la zona euro. La prioritat del BCE és en tot cas el control de la inflació, fins i tot sacrificant el creixement, una missió cada vegada més desafiadora a mesura que la crisi energètica s’agreuja a Europa. Els tipus de referència quedaran, a partir del 14 de setembre, en el 1,25%, mentre que la facilitat de dipòsit puja al 0,75% i la facilitat marginal de crèdit, al 1,5%.

En el comunicat posterior a la reunió, el BCE avança que continuarà pujant els tipus d’interès. “Sobre la base de la seva avaluació actual, el Consell de Govern espera incrementar els tipus d’interès en les pròximes reunions per a moderar la demanda i protegir enfront del risc d’un augment persistent de les perspectives d’inflació”, assenyala la institució.

“Estem decidits”, ha insistit Christine Lagarde en roda de premsa.”Si les dades suggereixen que hem de decidir una alça de tipus elevada, ho farem”, ha assegurat la presidenta del BCE, que ha volgut llançar un clar missatge de determinació enfront de l’espiral inflacionista. Encara que amb serioses limitacions. Lagarde també ha reconegut que enfront del que succeeix als EUA, on la inflació està impulsada pel costat de la demanda, en la zona euro l’alça de preus és causada per problemes d’oferta, davant els quals la política monetària és molt menys efectiva. “No puc reduir el preu de l’energia, no puc convèncer a un gran actor mundial [en referència a Rússia] que redueixi el preu del gas, no puc reformar el mercat elèctric”, ha assenyalat la presidenta del BCE.

El BCE afirma que la inflació continua sent excessivament elevada i que “és probable que es mantingui per sobre de l’objectiu durant un temps prolongat”. Així, ha realitzat un fort ajust en les seves previsions d’IPC: espera una alça de preus aquest any del 8,1%, del 5,5% en 2023 i el 2,3% en 2024. En les seves estimacions de juny, confiava en un IPC aquest any del 6,8%, del 3,5% el pròxim i del 2,1% en 2024.

El BCE ha apuntat a més a una recessió tècnica en la recta final d’enguany, fruit de l’impacte dels elevats preus, especialment de l’energia, en l’activitat econòmica. El banc central al·ludeix a un “estancament de l’economia durant els últims mesos de l’any i en el primer trimestre de 2023”. I preveu ara que el creixement de la zona euro sigui del 3,1% en 2022, el 0,9% 2023 i el 1,9% en 2024. L’escenari s’ha deteriorat de manera notable respecte a juny, quan el BCE va avançar una alça del PIB en 2023 del 2,1%.

Lagarde ha puntualitzat que l’escenari central que maneja el BCE no és el de recessió per a la zona euro l’any vinent, que sí que seria realitat en un supòsit molt més negatiu, amb un tancament total del subministrament de gas rus, que provocaria el racionament en tota la zona euro i que no seria compensat pel subministrament d’altres països productors. En tal cas, el PIB de la zona euro cauria el 0,9% en 2023.

Lagarde no renúncia a continuar elevant els tipus fins i tot en un entorn de major deterioració econòmica, encara que ha puntualitzat que els següents augments dependran de les dades i de l’anàlisi que d’ells es faci en cadascuna de les pròximes reunions. “No sabem fins a on pujaran els tipus”, ha assegurat, per a insistir també que la previsió d’IPC per a 2024, en el 2,3%, segueix sense estar en l’objectiu d’estabilitat de preus que persegueix el banc central, en el 2%. La presidenta del BCE ha avançat que hi haurà pujades de tipus com a mínim en les dues pròximes reunions del Consell de Govern.

Christine Lagarde sí ha advertit en roda de premsa d’una “substancial” desacceleració econòmica que portarà més desocupació. I ha reclamat mesures per a protegir els més vulnerables davant els elevats preus de l’energia, que continuaran sent “extraordinàriament” alts en el cas de gas. “Els preus de l’energia i els aliments són més elevats del que es preveu”, ha assenyalat Lagarde, per a qui el major risc en el curt termini són els problemes de subministrament d’energia, després que Rússia hagi suspès el subministrament de gas a Europa. En definitiva, la presidenta del BCE ha explicat detalladament l’amenaça de la inflació amb la qual justificar la pujada de 75 punts bàsics d’avui, presa per unanimitat.

El mercat ja descomptava des de fa dies una alça de tipus de 75 punts bàsics, que no ha aconseguit impulsar la cotització de l’euro. Els bancs sí que reaccionen amb notables ascensos ja que el BCE ha decidit avui suspendre el sistema pel qual continuava penalitzant part de l’excés de reserves, una vegada que la facilitat de dipòsit està per sobre de zero, en el 0,75%. Els rendiments del deute també pugen amb força davant la perspectiva de més pujades de tipus.

La institució que presideix Christine Lagarde ja va decidir al juny posar fi als tipus d’interès negatius, llavors encara  en el -0,5% per a la facilitat de dipòsit. Però aquest procés de normalització monetària s’ha accelerat, a un ritme molt més ràpid del previst pel BCE. L’avanç de la inflació ja va forçar una primera pujada de tipus al juliol, la primera en onze anys en la zona euro, de 50 punts bàsics, per sobre dels 25 que el banc central havia suggerit en principi. I en la cita de setembre, la pressió inflacionista s’ha redoblat, sense que l’alça de preus hagi encara tocat sostre en la zona euro. A l’agost, els preus van continuar creixent un 9,1% en taxa interanual. A Alemanya, les estimacions del Bundesbank apunten a un IPC superior al 10% durant la tardor, increment que podria anar a més després que Rússia hagi tallat el subministrament de gas a Europa.

La fermesa de la Reserva Federal en la seva lluita contra la inflació també ha pressionat al BCE a elevar els tipus en 75 punts bàsics. Jerome Powell ja els va elevar en aquesta quantia al juny i juliol i el mercat contempla un nou increment d’aquesta magnitud el pròxim 21 de setembre, la qual cosa ha contribuït a l’afebliment de l’euro enfront del dòlar. La divisa europea acusa a més la creixent deterioració econòmica davant el conitnuo encariment de l’energia. Els inversors ja auguren que la zona euro entri en recessió en el quart trimestre de l’any.

En la seva reunió d’avui, el BCE també reitera que manté la reinversió íntegra dels venciments del seu programa APP de deute durant un temps prolongat després de la pujada de tipus d’interès, amb el que renúncia a establir una data per a l’inici de la reducció de balanç. Segons ha precisat Lagarde, ara seria “prematur”. Els venciments del deute adquirit amb el programa PEPP antipandèmia es continuaran reinvertint almenys fins a finals de 2024 i amb total flexibilitat, com a mesura amb la qual afrontar el tensionamiento de les primes de risc.

Post A Comment