El refugi davant la turbulència de Wall Street
La Borsa no és el lloc adequat per als qui busquen certeses i garanties, especialment en el curt termini. A la incertesa inherent als mercats se sumen ara factors d’inquietud com la guerra comercial deslligada per Donald Trump, els conflictes sense resoldre a Orient Mitjà i Ucraïna, i la pausa en les retallades de tipus d’interès per part de la Reserva Federal. Tot això en un context de creixent preocupació sobre si les valoracions borsàries han anat massa lluny, després de dos anys consecutius de guanys superiors al 20% en el S&P 500, alguna cosa que no ocorria des de finals del segle passat.
L’inici de 2025 reflecteix els dubtes dels inversors. Algunes de les accions que van liderar el mercat han canviat de rumb i ara es troben entre les ressagades. L’índex de Bloomberg que mesura l’acompliment conjunt dels Set Magnífics ha caigut prop d’un 10% en el que va de l’any, amb Meta com l’únic d’ells en positiu. Donat el seu elevat pes en els índexs, això posa en dubte la continuïtat de l’auge de les tecnològiques i de les Borses en general, amb el S&P 500 i el Nasdaq ja en terreny negatiu. “Els Set Magnífics estaven cotitzant a un PER molt elevat i, a més, la irrupció de DeepSeek ha augmentat els seus riscos. No obstant això, el S&P 500 sense ells presenta múltiples més raonables, la qual cosa justifica la reassignació d’actius al seu favor”, explica Leopoldo Torralba, economista d’Arcà.
“Hauríem de rebatejar-los com els Set Ressagats?”, es pregunta amb ironia Clément Inbona, gestor de fons en La Financière de l’Échiquier. Des de la presa de possessió de Trump el 20 de gener fins al 27 de febrer, el S&P 500 ha caigut un 8%, mentre que un índex global que exclou als EUA ha tingut un millor comportament, ampliant la bretxa en les últimes jornades.
Davant aquest panorama, alguns inversors, com Warren Buffett, han optat per reduir posicions i acumular una liquiditat rècord de 334.200 milions de dòlars. No obstant això, vendre enmig d’una correcció no és l’única alternativa. Per als qui desitgin seguir en renda variable i mantenir la seva exposició als EUA, però amb un perfil més conservador, existeixen valors menys volàtils. La rotació cap a aquests actius és un fet: en el que va d’any, el S&P 500 sense els Set Magnífics ha mostrat un millor acompliment, senyal que altres companyies de menor pes estan esmorteint el retrocés borsari.
Accions de baixa volatilitat i alt dividend
Saxo Bank ha elaborat una llista de valors amb dues característiques clau: baixa volatilitat i alt dividend. Charu Chanana, estrateg cap d’inversió del grup, destaca els beneficis d’aquesta estratègia: “Les accions de baixa volatilitat redueixen el risc general de la cartera, mentre que les que paguen dividends generen ingressos regulars fins i tot en mercats baixistes. Aquesta combinació permet preservar el capital i garantir un flux de caixa constant, convertint-les en una opció atractiva per a inversors defensius”.
Consum: Coca-Cola lidera en 2025
Saxo Bank proposa més d’una desena de noms, amb cinc grans companyies del sector de consum bàsic: Procter & Gamble (propietària de marques com Dodot, Ariel, Gillette o Fairy), els gegants de refrescos Coca-Cola i Pepsi, la multinacional alimentària Mondelez i la tabaquera Altria. Aquesta última ofereix el dividend més alt, superior al 7%, encara que enfronta majors riscos reguladors a causa de les restriccions sobre productes derivats del tabac.
En altres empreses com Coca-Cola i Procter & Gamble, el dividend a penes supera el 2%, però a canvi ofereixen un historial impecable. Procter & Gamble porta 133 anys repartint dividends i els ha incrementat de manera ininterrompuda en els últims 68 anys. Coca-Cola, per part seva, acumula sis dècades d’augments consecutius, la qual cosa les col·loca en l’exclusiu grup dels aristòcrates del dividend. A més, totes aquestes accions superen al S&P 500 en el que va d’any, amb Coca-Cola al capdavant (+14%) després de presentar sòlids resultats en el quart trimestre, i Pepsi a la cola (+3%) a causa d’un creixement decebedor dels seus ingressos.
Farmacèutiques, ‘utilities’ i telecomunicacions
La llista de Saxo Bank també inclou casos d’èxit en altres sectors. En l’àmbit farmacèutic, destaca AbbVie, que cotitza en màxims històrics i s’ha revaloritzat un 18% en 2025, amb un dividend superior al 3%. Li segueix Johnson & Johnson, amb un negoci diversificat en 60 països, una rendibilitat per dividend del 3% i una revaloració del 15% en el que va d’any.
Entre les utilities, Saxo recomana dues companyies energètiques dels EUA: Duke Energy, que subministra electricitat a més de vuit milions de clients en sis estats, i Southern Co, amb nou milions de consumidors. Ambdues ofereixen una rendibilitat per dividend superior al 3% i cotitzen prop de màxims històrics.
En el sector de telecomunicacions, destaquen AT&T i Verizon, amb dividends del 4% i 6%, respectivament. Ambdues han superat la mitjana del mercat: AT&T puja més d’un 15% en el que va d’any i s’acosta als seus nivells previs a la pandèmia, mentre que Verizon avança un 7%, encara que la seva evolució en l’últim lustre ha estat menys favorable.
Altres opcions: els REITs immobiliaris
Fora de la selecció de Saxo Bank, altres sectors també compleixen amb els criteris de baixa volatilitat i alt dividend, com els REITs immobiliaris, que han tingut un sòlid inici d’any. L’índex de REITs dins del S&P 500 puja un 5% en 2025, amb casos destacats com a W. P. Carei (+19%), American Tower (+16%) i Realty Income (+11%).
En un entorn d’incertesa, aquestes opcions ofereixen als inversors una combinació d’estabilitat, rendibilitat per dividend i menor exposició a la volatilitat, posicionant-se com a refugis atractius en un mercat en plena transició.
Font: Cinco Días.
