La FED prepara el terreny
Els mercats busquen nous catalitzadors davant l’última reunió de la Fed abans de la presidència de Trump
Els inversors necessiten senyals clars per a prolongar l’optimisme en les borses. La reunió de la Reserva Federal (Fed), última abans de la presa de possessió de Donald Trump el 20 de gener, adquireix una rellevància especial. Més enllà de la decisió sobre els tipus d’interès, el mercat està atent a l’actualització de les projeccions econòmiques i de política monetària.
El consens d’analistes preveu que el Comitè de Mercat Obert (FOMC) retalli els tipus en 25 punts bàsics, situant-los entre el 4,25% i el 4,5%. No obstant això, també s’espera que la Fed moderi les expectatives de futures retallades en 2025. Específicament, el mercat anticipa una revisió a la baixa de la projecció mitjana de retallades per a 2025, de 100 punts bàsics a 75, o fins i tot a 50, en resposta a les sòlides dades econòmiques recents.
Reducció de retallades en l’horitzó
L’economista de Scope Ràtings, assenyala que els arguments per a continuar retallant tipus als EUA més enllà de desembre han perdut força. Segons l’agència, després de reduir els tipus en 100 punts bàsics enguany, la Fed podria pausar les retallades al gener i reprendre’ls al març. “La inflació continua sent resistent, els mercats financers es reescalfen, i la desocupació, després d’un lleu repunt, ha tornat a baixar. A més, les polítiques de l’administració Trump podrien generar pressions inflacionàries a curt termini”, explica.
L’economista cap de Julius Baer, coincideix que la inflació, estabilitzada entre el 2% i el 3%, justifica mantenir una política monetària lleugerament restrictiva a mitjà termini. Aquest subratlla que la fortalesa del mercat laboral, amb 227.000 ocupacions creades al novembre (superant les previsions de 200.000) i una taxa de desocupació del 4,2% (inferior al 4,4% projectat per la Fed per a 2024), redueix la necessitat de retallades agressives.
Encara que els mercats de futurs assignen una probabilitat del 97% a una retallada aquest dimecres, les probabilitats d’una altra reducció al gener cauen al 17%. La clau residirà en les declaracions de Jerome Powell, president de la Fed. Els analistes esperen que Powell mantingui les seves opcions obertes, suggerint una possible pausa en les pròximes reunions.
Projeccions econòmiques i ajust d’expectatives
El diagrama de punts que acompanyarà la decisió del dimecres podria reflectir tres retallades de 25 punts bàsics en 2024, reduïts a dos en 2025 i cap en 2026, segons estimacions de Bank of America. A més, s’espera que la Fed revisi a l’alça la seva taxa neutral a llarg termini, de 3% a 3,125%.
Quant a les projeccions macroeconòmiques, el mercat anticipa un ajust. La inflació mesurada per l’índex PCE subjacent, que es manté en 2,8% interanual, podria portar a la Fed a pujar les seves estimacions d’inflació per a 2024 al 2,8% (des del 2,6% previ) i a 2,4% en 2025. En termes d’ocupació, la taxa d’atur projectada per a fi de 2024 s’ajustaria lleugerament a la baixa, del 4,4% al 4,3%. Així mateix, les previsions de creixement econòmic per a enguany pujarien cinc dècimes, fins al 2,5%.
El context polític i les incerteses de Trump
En un entorn de tensions polítiques, el missatge de la Fed cobra especial importància. Al novembre, Powell va reiterar que no cedirà a pressions polítiques per a baixar els tipus, malgrat la seva conflictiva relació amb Trump. Els analistes adverteixen que polítiques com a majors aranzels, restriccions migratòries i retallades fiscals podrien alimentar la inflació, encara que els efectes encara són incerts.
Impacte en els mercats
Amb Wall Street aconseguint màxims històrics, una política monetària més restrictiva podria desencadenar presa de beneficis, especialment en el sector tecnològic, sensible als canvis en el cost dels diners. No obstant això, l’optimisme predomina. Gestores com BlackRock mantenen la seva exposició màxima a la renda variable estatunidenca, mentre que DWS projecta un creixement del 10%-15% per al S&P 500 en 2024.
Des de Finacces Value, assenyalen que l’equip econòmic de Trump, amb un marcat perfil promercat, podria estimular el creixement i beneficiar a les bosses. No obstant això, la Fed haurà d’actuar amb cautela per a evitar un desbordi inflacionari.
