Alça ‘vertiginosa’ per al S&P 500
La xifra pot semblar “satànica”, però resulta celestial en calcular plusvàlues.
L’índex S&P 500, referent global per a la inversió en Borsa, va marcar al març de 2009 un mínim històric del segle XXI: 666 punts, el sòl aconseguit després de l’ensulsiada provocada per la crisi de Lehman Brothers. Des de llavors, l’índex ha protagonitzat un ascens imparable, i ara les previsions de Bank of America el projecten cap a una nova fita de ressonàncies diabòliques: 6.666 punts en 2025. Aquest nivell, que suposa un potencial de pujada del 10% respecte a la seva cotització actual, reflecteix una tendència alcista que compta amb el suport generalitzat de les principals signatures d’anàlisis, malgrat la incertesa que planteja l’inici del nou mandat de Donald Trump.
Si l’índex estatunidenc aconsegueix els 6.666 punts, haurà multiplicat per deu el seu mínim de 2009, consolidant així una fita històrica. En aquest recorregut, el S&P 500 ha superat nombrosos desafiaments: la remuntada després de la Gran Crisi Financera, el primer mandat de Trump, l’impacte de la pandèmia, l’explosió borsària dels gegants tecnològics que avui dominen Wall Street i, més recentment, la victòria electoral que atorgarà a Trump un segon mandat presidencial.
Precisament, el seu triomf en les eleccions de novembre va impulsar a l’índex a conquistar, per primera vegada en la seva història, els 6.000 punts. Màxim després de màxim, el S&P 500 acumula en 2024 una pujada del 28%, consolidant la seva posició com un símbol de resiliència i creixement en els mercats financers.
L’arribada al poder de Donald Trump ha estat un catalitzador clau per a l’optimisme entorn de la continuïtat de l’ascens del S&P 500, previst per la majoria de les signatures d’anàlisis per a 2025, almenys en el curt termini.
Les polítiques de retallada d’impostos i desregulació defensades per Trump han estat rebudes amb entusiasme pels inversors, que, ara com ara, minimitzen les amenaces que podrien derivar-se de mesures com l’augment d’aranzels o les restriccions a la immigració. Aquestes polítiques, encara que controvertides, conviuen amb previsions de creixement i inflació als Estats Units que sustenten la tendència alcista.
Per a Bank of America, 2025 representa una oportunitat per a preparar-se per al que denominen “l’infern cíclic” del S&P 500, en una picada d’ullet a la xifra de ressonàncies diabòliques de la seva previsió: 6.666 punts. No es tracta d’un escenari apocalíptic de pèrdues, sinó d’un entorn de guanys concentrats en sectors cíclics, aprofitant que el posicionament del mercat en aquests valors és el més baix des de la Gran Crisi Financera. El banc aposta per sobreponderar sectors com el financer, consum discrecional, materials de construcció, immobiliari i elèctric. Encara que la xifra projectada implica una alça del 10%, Bank of America insisteix que el veritable potencial resideix en una selecció encertada de companyies i sectors més que en l’índex en si mateix. L’entitat també preveu un augment del 13% en el benefici per acció del S&P 500, fins als 275 dòlars, i relativitza els riscos de les polítiques de Trump. Encara que reconeix que mesures com el control de la immigració i la inflació salarial podrien danyar els marges de les empreses i frenar les retallades de tipus de la Reserva Federal, assenyala que el creixement dels salaris reals beneficiaria a la despesa en consum discrecional.
No obstant això, l’optimisme dels analistes per a 2025 es recolza, en gran manera, en la suposició que Trump no implementarà totes les seves promeses electorals. En cas contrari, una ofensiva aranzelària a escala global podria generar més inflació i menor creixement econòmic als Estats Units. UBS estima que, en un escenari optimista amb repunt del creixement i un acord comercial global, el S&P 500 podria aconseguir els 7.000 punts en 2025. No obstant això, concedeix a aquest escenari només un 25% de probabilitats. En el seu escenari base, amb una probabilitat del 40%, preveu que l’índex pugi fins als 6.600 punts, impulsat per la desregulació i la millora de la confiança empresarial, juntament amb l’aplicació selectiva d’aranzels a importacions xineses i europees clau.
Per part seva, Federated Hermes projecta al S&P 500 en els 7.000 punts per a 2025 i en 7.500 per a 2026, gràcies a la ràpida implementació d’una agenda procreixement. “Preveiem un descens de l’impost de societats i una reducció significativa de la càrrega reguladora, la qual cosa impulsaria la productivitat i el creixement econòmic”, assenyala Stephen Auth, director d’inversions de renda variable global de la signatura. A més, descarta que aconseguir els 7.000 punts hagi de generar vertigen en els inversors: “La valoració del S&P 500 pot ampliar-se a un nivell de 21,5 vegades els beneficis futurs, un múltiple que, encara que històricament elevat, resulta raonable si excloem les grans companyies growth de Wall Street, que mereixen cotitzar amb una prima superior pels seus sòlids fonaments a llarg termini”.
En DWS, las expectativas apuntan a un crecimiento de los beneficios de las empresas del S&P 500 de entre 10% y 15% el próximo año. Su previsión sitúa al índice en los 6.500 puntos en un horizonte de doce meses. Según el director de inversiones de la firma alemana en Estados Unidos, las valoraciones de las acciones seguirán siendo elevadas, con una relación precio-beneficio futura de 21,5 veces, justificada por el impulso de las ganancias y la expansión económica sostenida.
A pesar de las perspectivas positivas para la economía y la Bolsa estadounidense, el verdadero desafío radica en la magnitud y alcance de las políticas de Trump. Por ello, algunas gestoras, sin renunciar a Wall Street, abogan por una estrategia prudente. Amundi, por ejemplo, advierte del riesgo de invertir en acciones sobrevaloradas y recomienda mirar más allá del índice. “El impacto real sobre el crecimiento dependerá de cuánto se implemente la agenda de Trump. En lugar de dejarnos llevar por el entusiasmo en torno a grandes compañías con valoraciones elevadas, preferimos apostar por áreas con mejores valoraciones, como el S&P equiponderado”, concluye la gestora francesa.
