Trump, Mèxic i el Brasil
Les eleccions als Estats Units no han passat desapercebudes per als inversors. Mentre la Borsa estatunidenca ha mantingut la seva ratxa alcista aconseguint nous màxims, la renda variable europea i els índexs d’Amèrica Llatina han ressentit l’apreciació del dòlar i les expectatives de polítiques proteccionistes que podrien afectar les seves exportacions i el dinamisme de les seves economies. No obstant això, després d’una reacció inicial marcada per la volatilitat, els inversors han adoptat una postura més cauta i expectant.
El pes mexicà, que es va desplomar un 2,5% el dia posterior als comicis, ha mostrat una lleu recuperació, limitant la seva caiguda al 1,6% en les últimes cinc jornades. Per part seva, el real brasiler, després de registrar pèrdues inicials, ara cotitza estable. Malgrat el nerviosisme per les polítiques de l’administració Trump, la renda variable de Mèxic i el Brasil ha mostrat resiliència. Des del 5 de novembre, l’índex de referència de la Borsa mexicana ha reduït les seves pèrdues al 0,71%, mentre que el mercat brasiler reporta un retrocés del 3,4%, lluny dels descensos de 7,43% i 3,4% registrats respectivament després de la victòria de Trump en 2016.
El panorama a futur per als mercats emergents, encara que incert, ofereix oportunitats. En contextos d’alta inflació i afebliment del dòlar, aquests mercats solen beneficiar-se. Héctor Godoy, director d’inversions de Santander Xile, va destacar en el Fòrum Latibex que per a 2025 es projecten increments en els beneficis empresarials del 20% al 25%, amb inflació controlada i un creixement significatiu al Brasil. Segons UBS, el pes mexicà i el real brasiler mantenen un potencial alcista a mitjà termini, malgrat els riscos aranzelaris i de reformes constitucionals a Mèxic. “Malgrat aquestes exposicions, observem un baix nivell de prima de risc canviari al país llatinoamericà”, van assenyalar des de l’entitat suïssa.
Un analista de Morningstar, va afegir que el desafiament de la regió radica a apostar pel desenvolupament tecnològic. “Llatinoamèrica a penes representa l’1% del sector tecnològic mundial. Ha quedat fora d’aquesta ona global, i ara té una oportunitat única enmig de les tensions inflacionàries als Estats Units”, va comentar. Va assenyalar que la rendibilitat de la regió mostra una bretxa del 30% respecte al MSCI World, encara que recomana apostar per sectors clau com el financer, que té gran pes en aquestes economies.
No obstant això, persisteixen riscos importants. Una possible reducció de taxes per part de la Reserva Federal podria augmentar la pressió sobre els mercats emergents, incrementant la volatilitat en renda variable i divises. En els últims anys, els pics inflacionaris i la política monetària restrictiva de la Fed i el BCE han erosionat el valor de les monedes emergents. Godoy va explicar que el mal acompliment recent dels mercats llatinoamericans està estretament lligat a l’apreciació del dòlar i l’euro enfront de monedes com el pes mexicà i el real brasiler.
En el cas específic de Mèxic, els analistes d’UBS destaquen riscos relacionats amb pressions proteccionistes, la possible erosió del carry trade i la incertesa entorn de les reformes econòmiques del nou govern. Si Claudia Sheinbaum aconsegueix implementar les seves propostes, com l’eliminació d’organismes autònoms, podria afeblir el compromís del país amb l’accés a mercats, la política de competència i la gestió d’empreses estatals.
Malgrat aquests desafiaments, Amèrica Llatina té factors a favor. Amb més de 650 milions d’habitants i una mitjana d’edat inferior a la dels mercats desenvolupats, la regió té un potencial considerable. No obstant això, com va assenyalar Godoy, és necessari revertir la tendència de caiguda en fluxos i capitalització borsària registrada en l’últim any. Per als inversors prudents, diversificar a la regió continua sent una estratègia clau, ja que, com va assenyalar Godoy, Amèrica Llatina “és la regió més barata per a invertir” i ha demostrat històricament la seva capacitat per a superar fins i tot els contextos polítics i socials més complexos.
