Nvidia la dels quatre bilions
Superades les eleccions estatunidenques i la reunió de la Reserva Federal, els inversors tenen marcat en vermell el 20 de novembre. Aquest dimecres, després del tancament del mercat, Nvidia presentarà els resultats del seu tercer trimestre, els primers des de la seva inclusió en el selectiu Dow Jones. A l’espera d’aquesta fita, les signatures d’anàlisis han ajustat les seves previsions. Citi, Morgan Stanley i HSBC han millorat les seves valoracions, situant la capitalització borsària de Nvidia per sobre dels quatre bilions de dòlars, una xifra inèdita per a qualsevol empresa cotitzada.
Els resultats de Nvidia, trimestre a trimestre, s’han convertit en una referència clau per al mercat. La companyia, que fa uns anys era coneguda principalment en l’àmbit gamer, s’ha posicionat com un líder en el florent negoci de la intel·ligència artificial. Amb una capitalització que ronda els 3,5 bilions de dòlars i un creixement acumulat del 195% en el que va d’any, Nvidia destaca com l’empresa més valuosa del món, superant a gegants tecnològics com Apple (3,4 bilions) i Microsoft (3,09 bilions). No obstant això, aquestes altes expectatives eleven el risc que qualsevol ensopegada generi fortes correccions en el mercat. Així va ocórrer a l’agost, quan, malgrat reportar vendes i beneficis rècord, unes previsions de creixement per sota de les expectatives van portar a Nvidia a perdre prop de 200.000 milions de dòlars en una sola sessió.
Entre els analistes més optimistes es troba Frank Lee, d’HSBC, qui recomana comprar accions de la companyia i ha elevat el seu preu objectiu a 200 dòlars des dels 145 anteriors, la qual cosa implicaria un potencial de revaloració del 40,9%. Aquesta projecció supera àmpliament el consens del mercat, que situa el valor en 157,53 dòlars, amb un increment esperat del 10,5%. En el seu informe més recent, Lee aplaudeix el sòlid creixement de Nvidia, destacant especialment el negoci de centres de dades. “El creixement no ha acabat, fins i tot en un terreny inexplorat, ja que el tren de la IA torna a accelerar”, afirma.
No obstant això, alguns reptes persisteixen. En el segon trimestre, els inversors van mostrar inquietud pels retards en el desenvolupament de la unitat de processament gràfic de IA per a 2025 (GPU) i els problemes de fabricació del model Blackwell, el seu xip d’última generació. HSBC assenyala que aquestes preocupacions sobre la cadena de subministrament han disminuït gràcies als ajustos realitzats per la companyia.
Per part seva, Citi ha incrementat el seu preu objectiu un 13,3%, fins als 170 dòlars per acció, la qual cosa implica un marge de pujada del 19,7%. L’entitat preveu que les vendes totals i del segment de centres de dades se situïn entre els 29.000 i els 33.000 milions de dòlars, una cosa més conservadora que el consens de 30.000 a 34.000 milions. Encara que destaquen que Nvidia ha superat els problemes de rendiment dels seus xips d’última generació, adverteixen que les limitacions en el subministrament persisteixen. Malgrat això, Citi també manté la seva recomanació de compra.
Aquestes estimacions van arribar abans que aquest dilluns es revelés un nou desafiament: els xips Blackwell presenten problemes de sobreescalfament en servidors, la qual cosa podria retardar el desplegament de centres de dades per part d’alguns clients. Aquesta notícia va provocar una caiguda de gairebé el 3% en el preu de les accions després de l’obertura de Wall Street.
Des de Morgan Stanley mantenen el seu optimisme respecte a Nvidia, elevant el seu preu objectiu de 150 a 160 dòlars per acció. Encara que persisteixen uns certs problemes en la cadena de subministrament, el banc confia en un altre trimestre amb resultats sòlids i possibles revisions a l’alça en les perspectives de la companyia. Recomanen sobreponderar les accions de Nvidia, destacant el seu lideratge en el sector de xips per a intel·ligència artificial. Els analistes consideren que el tercer trimestre podria ser un període de transició, mentre miren amb major interès al mitjà termini, confiant que el cicle de Blackwell continuï impulsant el creixement. A més, suggereixen que l’estimació d’un marge brut del 75% comunicada a l’agost podria ser conservadora i esperen que els costos addicionals derivats dels problemes de disseny dels xips d’última generació no es repeteixin.
Si les projeccions dels analistes es materialitzen i el preu de les accions de Nvidia aconsegueix la franja d’entre 160 i 200 dòlars, la companyia liderada per Jensen Huang consolidaria la seva posició com la més valuosa del mercat, amb una capitalització superior als quatre bilions de dòlars. Segons Bloomberg, 28 signatures d’anàlisis situen el valor borsari de Nvidia per sobre d’aquest llindar, en comparació amb només 11 que projecten el mateix per a Apple. A més, un 89,5% de les cases d’anàlisis recomanen comprar les accions de Nvidia, enfront d’un 7,9% que aconsellen mantenir-les.
Des de la seva inclusió en l’índex Dow Jones el passat 8 de novembre, Nvidia ha corregit un 4,8% en Borsa. No obstant això, aquest retrocés no entela la seva sòlida trajectòria: al novembre acumula un guany del 6,9%, mentre que l’any registra un impressionant increment del 186,9%. Aquest acompliment s’ha vist amplificat per l’impuls de la gestió passiva. Des de l’anunci de la seva entrada en el Dow Jones, els fons cotitzats han començat a ajustar les seves carteres per a replicar l’índex, contribuint a l’alça del valor. Entre les empreses amb majors rendiments enguany, només Palantir (272%) i Vistra (263%) superen a Nvidia.
L’entorn actual de Wall Street també ha afavorit el ral·li de Nvidia. La victòria de Donald Trump i els sòlids resultats empresarials han impulsat la renda variable estatunidenca. Més del 70% de les companyies del S&P 500 que han reportat els seus comptes han superat les expectatives del mercat. Aquest optimisme podria continuar si s’implementa la promesa rebaixa d’impostos del president electe, que inclou reduir l’impost de societats del 21% al 15%. En aquest context, tant el Dow Jones com el S&P 500 han aconseguit màxims històrics, superant els 44.000 i 6.000 punts respectivament. A més, fins a deu gegants del mercat, entre ells Nvidia, Apple, Microsoft i Amazon, han superat ja el bilió de dòlars en capitalització borsària.
