Trump dona ales als bilionaris
Va haver-hi una època, no fa tant temps, en la qual aconseguir un valor borsari d’un bilió de dòlars era vist com una gesta gairebé impossible. Avui, no obstant això, després de l’eufòria en els mercats estatunidencs després de l’elecció de Donald Trump, aquest club exclusiu ha crescut com mai abans: per primera vegada, una desena de grans corporacions cotitzades superen simultàniament aquesta barrera, aconseguint el cobejat estatus de “companyies de bilions”. Aquest creixement és una excel·lent notícia per als seus accionistes, que han vist disparar-se la rendibilitat de les seves inversions. No obstant això, l’auge d’aquestes megacorporaciones planteja almenys dos interrogants clau: s’estan inflant les valoracions més enllà del raonable? S’encamina l’ecosistema empresarial cap a una era de súpercorporaciones tan grans que no se’ls podria deixar fracassar?
La història ha pres velocitat. La primera a travessar aquest llindar va ser PetroChina, en 2007, encara que el seu regnat va ser breu. Van haver de passar 11 anys i una Gran Recessió perquè una altra empresa, Apple, tornés a superar-ho, impulsada pel fenomen de l’iPhone i les cues de fans a les seves botigues. A partir d’aquí, va començar a prendre força una era daurada per a les grans signatures tecnològiques estatunidenques: Amazon (2018), Microsoft (2019), Alphabet (2020), Facebook (2021), Tesla (2021) i Nvidia (2023) se sumarien progressivament al club. Així van néixer “els set magnífics”.
Abans d’això, en 2019, la petroliera saudita Aramco va protagonitzar la major sortida a Borsa de la història, trencant l’exclusivitat de les megacorporaciones estatunidenques en el club del bilió de dòlars. I no sols va ingressar amb força, sinó que ràpidament va prendre la davantera, convertint-se en la primera cotitzada a superar els dos bilions de valor de mercat. No obstant això, com solen dir els qui aconsegueixen el cim, el difícil no és arribar, sinó mantenir-se. La caiguda de Facebook després de les seves fallides inversions en el metaverso, i els dubtes sobre l’elevada valoració de Tesla, que va arribar a superar en capitalització als seus 12 principals rivals del sector automotriu combinats, van treure a totes dues companyies d’aquest selecte club. De fet, els set magnífics mai van aconseguir coincidir en el club del bilió al mateix temps.
Molts, especialment en el cas de Tesla, van pensar que una bombolla havia esclatat. Fins i tot les projeccions més optimistes per als vehicles elèctrics i autònoms no semblaven justificar una valoració que eclipsava a gegants com Toyota, Volkswagen, Daimler, General Motors, BMW, Ford i Ferrari junts. Però es van equivocar. L’estreta relació de Elon Musk amb el llavors president electe Donald Trump, a qui Musk va recolzar durant la campanya i de qui s’esperava una forta influència al seu favor, va impulsar als inversors a apostar per Tesla com una de les majors beneficiàries del nou govern. En un gir sorprenent, la seva capitalització va superar de nou el bilió de dòlars a penes uns dies després de la victòria de Trump, un retorn inesperat per a molts.
A més dels set magnífics i del gegant saudita Aramco, altres dues empreses van aconseguir recentment aconseguir la marca del bilió. La primera va ser el fabricant de xips taiwanès TSMC, proveïdor de Nvidia, Apple i altres grans tecnològiques, que s’ha beneficiat de la creixent demanda de semiconductors per a intel·ligència artificial. La sòlida evolució de la seva cotització ha estat recolzada per resultats que superen les expectatives dels analistes, malgrat desafiaments com la prohibició dels Estats Units d’exportar els seus microprocessadors més avançats a la Xina.
La segona va ser Berkshire Hathaway, el conglomerat dirigit pel llegendari inversor Warren Buffett. Als seus 94 anys, Buffett ha portat la seva empresa a altures reservades a molt pocs. La seva cartera combina negocis tradicionals, com la ferroviària BNSF Railway, Coca-Cola, la petroliera Chevron, la cadena de menjar ràpid Dairy Queen, Bank of America i el gegant de l’alimentació Kraft, amb participacions en empreses més innovadores, com el fabricant xinès d’automòbils elèctrics BYD i la mateixa Apple.
Buffett acumula liquiditat
Malgrat el bon acompliment de Berkshire Hathaway, Warren Buffett ha estat llançant senyals de cautela cap al mercat des de fa diversos mesos. En l’estiu, va reduir la seva participació en Apple a la meitat, i l’onada de vendes ha continuat des de llavors. Actualment, Berkshire acumula una liquiditat rècord de 325.000 milions de dòlars, després d’haver venut accions per valor de 166.000 milions en els últims dos anys.
Amb els principals índexs borsaris en màxims històrics, aquestes vendes han donat arguments als qui adverteixen que les Borses estan sobrevalorades. Uns altres, no obstant això, opinen que Buffett podria estar perdent-se part dels guanys per un excés de prudència. “Regla número 1: mai perdis diners. Regla número 2: mai oblidis la regla número 1″, diu una de les seves cites més conegudes. La victòria de Trump ja era vista per molts com un possible impulsor del mercat, gràcies a la seva política de baixos imposats i les seves connexions amb magnats com Elon Musk. No obstant això, encara que el seu triomf va ser contundent, la incertesa es va mantenir fins a l’últim moment, i reduir l’exposició en vespres dels comicis també significava controlar riscos en un entorn incert.
Nvidia, la millor de l’any
Dins del club de les empreses bilionàries, les diferències de grandària són notables. Tres gegants—Nvidia, Apple i Microsoft, en aquest ordre—superen els tres bilions de dòlars en valor de mercat. Dos més, Alphabet i Amazon, se situen per sobre dels dos bilions. Altres cinc ronden o superen el bilió de dòlars, amb Tesla, Berkshire Hathaway i TSMC molt prop d’aquesta frontera. En el que va d’any, les accions amb millor rendiment han estat Nvidia (+193%), TSMC (+86%) i Meta (+64%). En l’extrem oposat, les menys afavorides han estat Saudi Aramco (-15%), Microsoft (+11%) i Apple (+16%).
Pot aquest club continuar creixent? Dos candidats estatunidencs són pròxims a travessar el llindar: Broadcom, fabricador de xips, i la farmacèutica Eli Lilly, líder global en tractaments contra l’obesitat. No obstant això, excepte un impuls inesperat, la seva incorporació en el curt termini sembla poc probable. Mentrestant, el selecte grup de les Deu Grans i la seva legió d’accionistes esperen l’arribada de Trump, buscant indicis sobre el rumb que prendrà el mercat.
