Els peons darrere de les opes milionàries

En les pauses per al cafè a la City i Wall Street, hi ha un tema recurrent de conversa que no és ni la propera final de la Champions ni els playoffs de la NBA. Es tracta de la mort recent de Leo Lukenas, un associat de banca d’inversió a Bank of America. Lukenas, de 35 anys i pare de dos fills, va morir a principis de mes a causa d’una trombosi coronària aguda. Aquest fet podria haver passat desapercebut als principals centres financers del món si no fos per dues raons: primer, que va morir després de diverses setmanes treballant més de 100 hores en una operació; i segon, que era un exmembre de les forces especials de l’exèrcit dels Estats Units, una professió notòriament estressant. La seva mort ha revifat el debat sobre la pressió extrema que pateixen centenars d’analistes, advocats i consultors en operacions milionàries. Tots els entrevistats per a aquest reportatge han preferit mantenir la seva identitat a l’anonimat.

El 1 de maig passat, el BBVA va enviar a la Comissió Nacional del Mercat de Valors (CNMV) la carta que el seu president, Carlos Torres, va remetre al consell del Sabadell. En només cinc folis, Torres exposa les condicions de la seva oferta per a una fusió que s’ha complicat. En cinc més, l’entitat sol·licitava autorització per llançar l’OPA. Cada paraula, coma i xifra en aquests documents ha estat analitzada per centenars de banquers d’inversió, consultors i advocats que no apareixen a la foto ni signen les missives, però que han invertit milers d’hores en la preparació.

Les grans operacions es gesten en despatxos executius o en reservats de restaurants exclusius, en cafès i trucades entre alts executius conegudes només per un cercle reduït. Quan les negociacions s?intensifiquen, les empreses contracten els seus assessors: un banc d?inversió i un despatx d?advocats. En grans cotitzades, és comú comptar amb diversos bancs i despatxos. El primer pas és fer una due diligence, una radiografia legal i financera de les empreses involucrades.

Els assessors abasten tots els aspectes de l’operació: legal, comercial i financer, i aquest últim és crucial ja que defineix el preu. Miguel, un associat en un banc d’inversió a Londres, comenta: “Si calcules malament els impostos i el preu de l’acció acaba sent 12 en lloc de 14, és una catàstrofe. Tot i que molta gent revisa el teu model, la responsabilitat última és teva “. Les jornades són maratonianes des de l’anàlisi preliminar. Miguel relata haver dormit només dues hores per nit durant una setmana en una operació recent.

La responsabilitat varia segons el rang, però la pressió és transversal. Manuel, un advocat laboralista, explica que la urgència es trasllada a tota la jerarquia, afectant també els júniors, que senten la necessitat de demostrar la seva vàlua constantment. A la pressió financera s’hi sumen els terminis ajustats, especialment en operacions sobre empreses cotitzades, on el valor de l’acció fluctua diàriament.

Cada detall és examinat minuciosament, cosa que requereix temps i personal. En una due diligence, es revisen milers de contractes a la recerca de contingències ocultes. Si l‟operació és significativa, s‟intercanvia gran quantitat d‟informació amb reguladors com la CNMV o la CNMC. Manuel recorda entre rialles com després de setmanes treballant en una due diligence, el seu superior li va demanar que tirés les carpetes perquè els clients s’havien fet enrere.

Els professionals del sector són altament qualificats i passen processos de selecció rigorosos. Tot i això, els coneixements tècnics no són suficients: l’actitud és el que marca la diferència. Les condicions econòmiques atractives ajuden a suportar la pressió. Un banquer júnior a la City cobra de mitjana 48.000 lliures a l’any, més complements com a bonus que poden superar les 10.000 lliures. A Espanya, un associat a un despatx té un sou fix mitjà de 57.000 euros.

Les grans operacions no només mouen preus milionaris, sinó també honoraris substanciosos per als assessors. En una operació de 1.000 milions, un banc d’inversió se’n pot emportar 10. Els despatxos competeixen en tarifes, establint preus fixos per un nombre acordat d’hores, però sovint superen aquest límit sense registrar les hores addicionals, afectant els bonus de productivitat.

Abans de morir, Lukenas havia contactat amb un assessor de recursos humans per sortir del banc. Manuel va deixar el seu despatx per treballar amb un client, sacrificant diners per qualitat de vida. Marina també considera independitzar-se. Tot i això, Miguel vol fer carrera a la City, tot i haver vist un antic cap patir un atac a la seva taula. “Tothom és aquí pels diners, però a alguns a més els encanta, ia mi m’encanta”, diu. La setmana passada, un altre analista de Bank of America, de 25 anys, va morir sobtadament mentre jugava a futbol.

13e024f8b10199f58e47f596e2b28d99?s=300&d=mm&r=g - Els peons darrere de les opes milionàries
Capafons & Cia. S.L.

Post A Comment